Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций БК "Резерв Инвест": Ежедневный обзор рынка ценных бумаг

БК "Резерв Инвест": Ежедневный обзор рынка ценных бумаг

[25.11.2004] ИГ Капиталъ

Валютный рынок

В среду курс рубля к доллару США резко вырос. Как мы и предполагали, новая волна ослабления американской валюты на Forex не смогла пройти бесследно для российского рынка. Вчера Центробанк прекратил покупку долларов, которую в последние дни он осуществлял на уровне 28.5150 рубля за доллар. В результате курс рубля с открытием сессий вырос более чем на 10 копеек. Спекулятивная составляющая торгов была очень высокой, о чем свидетельствовали значительные обороты торгов, составившие более $2.7 млрд. Центробанк до конца сессий не выставлял новых заявок на покупку долларов, позволив участникам рынка самостоятельно «нащупывать дно». К окончанию торгов курс рубля находился около отметки 28.39 рубля за доллар.

Рублевая ликвидность вчера оставалась очень высокой. Объем средств на счетах и депозитах в ЦБ составил чуть более 477 млрд. рублей. Ставки по кредитам overnight на межбанке не превышали 0.5% годовых. Избыточное количество рублей в распоряжении банков поддерживалось, в основном, спекулятивными продажами американской валюты на волне падения ее курса. В этих условиях приближающееся окончание месяца не оказывает негативного влияния на уровень ликвидности.

Сегодня падение доллара по отношению к евро на Forex продолжилось. Данный фактор вполне может вызвать дальнейшее укрепление рубля. Однако, по нашему мнению, оно не будет сегодня столь же стремительным, что и вчера, поскольку объем открытых коротких позиций по доллару слишком велик, и часть дилеров, скорее всего, начнет фиксировать прибыль по ним. Кроме того, опасения участников рынка относительно того, что Центробанк в любой момент возобновит интервенции в поддержку американской валюты, также сдержат рост рубля. Отметим, что торги расчетами today сегодня проводиться не будут в связи с праздничным днем в США.

Долговые обязательства

Вчера котировки большинства рублевых гособлигаций вновь немного выросли - в пределах 10 б.п. На столько подрожали лидировавшие по объему торгов ОФЗ46014, а также ОФЗ26003. В результате доходность последней бумаги опустилась до 3.8% годовых, а ОФЗ46014 - до 7.76% годовых. Выросли также ОФЗ46002 на 8.5 б.п., ОФЗ46003 на 6.12 б.п., ОФЗ27026 на 3 б.п. и ОФЗ27025 на 1 б.п. При этом доходность ОФЗ46002 уменьшилась до 7.68% годовых, ОФЗ46003 - до 7.46% годовых, ОФЗ27025 и ОФЗ27026 - до 6.22% и 7.17% годовых, соответственно. В то же время ОФЗ46001 и ОФЗ27022 упали на 23 б.п. и 30 б.п., а их доходность повысилась до 6.45% и 5.74% годовых. Суммарный оборот облигациями федерального займа составил 656.39 млн. рублей по сравнению с 278.4 млн. рублей в ходе предыдущей сессии.

Сегодня котировки рублевых гособлигаций вряд ли снизятся, при этом более вероятным представляется их умеренный рост, чему способствует высокая рублевая ликвидность и благоприятная ситуация на внутреннем валютном рынке. Однако вряд ли рост цен будет сопровождаться заметным увеличением активности инвесторов: сегодняшний аукцион по облигациям банка России, а также размещения в смежных секторах долгового рынка, вероятно, ограничат повышение спроса на вторичных торгах.

Ситуация на рынке рублевых корпоративных облигаций не претерпела существенных изменений. Ее по-прежнему характеризуют невысокие объемы торгов и отсутствие единой ценовой тенденции. Вызвано это большим количеством первичных размещений и, в меньшей степени, вчерашними налоговыми выплатами. Резкое укрепление курса рубля по отношению к доллару, а также позитивная для всего долгового рынка новость о повышении агентством Moody's кредитного рейтинга восьми российским регионам, в том числе Москве и Санкт-Петербургу до инвестиционного уровня, пока не привели к улучшению ценовой конъюнктуры в секторе корпоративных бумаг. Сегодня рост их котировок, скорее всего, по-прежнему будет сдерживать значительное предложение облигаций на первичном рынке, где пройдут четыре аукциона на общую сумму 3.6 млрд. рублей.
По итогам вчерашней сессии облигации ЦентрТел-4 выросли на 10 б.п., ЧМК -1об – на 7 б.п., ВымпКомФ-1 – на 5 б.п., НортгазФин – на 25 б.п., РусСтФин1в – 14 б.п., Балтика1об – на 10 б.п. В то же время облигации РусАлФ-2в упали на 5 б.п., Мечел ТД-1 – на 4 б.п., СвобСокол1 – на 5 б.п., ГАЗПРОМ А3 и УралСвзИн6 – на 14 б.п., УралСвзИн2 – на 39 б.п., ЮТК-01 об. – на 10 б.п. Суммарный объем биржевых торгов был равен 330 млн. рублей по сравнению с 310 млн. рублей в ходе предыдущей сессии. Оборот в режиме переговорных сделок составил 750.5 млн. рублей.