Внештогбанк: Ежедневный обзор рынка еврооблигаций

[25.11.2004] Евгений Кочемазов, Внештогбанк

РЫНОК US TREASURIES

Вчера в США была опубликована масса экономических индикаторов которые и оказали наиболее существенное влияние на котировки американских казначейских облигаций. Основное внимание инвесторов было приковано к данным по рынку труда и информации по заказам на товары длительного пользования. Итак, рынок труда за последние недели показал существенное улучшение: снижение как первичных обращений за пособиями по безработице, так и общего числа выплачиваемых пособий, привело к низкому открытию рынка US30YT, а падение чуть позже усугубилось анализом данных по промышленным заказам.

Несмотря на снижение общего показателя Durable goods orders на 0.4%, инвесторы отмитили ряд позитивных факторов, основным из которых стал пересмотр сентябрьского значения индикатора в сторону увеличения с 0.2% до 0.9%. Этот пересмотр привел к тому что прогноз экономистов в абсолютном выражении фактически был близок к истине.

Вышедшие вчера данные по рынку недвижимости (продажи новых домов) также оказали давление на котировки облигаций, а опубликованный индекс уверенности потребителей, несмотря на зафиксированное снижение, все еще остался на достаточно высоком уровне, что не дало котировкам откорректироваться наверх.

Таким образом, на фоне сильных экономических данных и соответствующего роста рынка акций, US30YT потеряли в течение дня около четверти пункта, закрывшись по 107.81 пунктов (доходность 4.84% годовых), а ставка по десятилетним UST подросла до уровня 4.2% годовых.

Теперь инвесторы ожидают пятого в этом году повышения учетной ставки в декабре, что станет негативным сигналом для рынка UST который, по нашему мнению, в среднесрочной перспективе направлен вниз. Сегодня же в США День Благодарения, и рынки будет закрыты.

РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ

Российские суверенные еврооблигации с начала недели торгующиеся в узком диапазоне, вчера вновь практически не изменились. Россия 30 закрылась по итогам дня на уровне 101.875% от номинала, что соответствует доходности на уровне 6.6% годовых и спрэду к Us10YT на уровне 240 б.п. Мы обращаем внимание на то что на этой неделе рынок Р30 чрезвычайно неактивен, а его спрэд держится в районе 240 б.п. В суверенном сегменте наименьшую относительную стоимость имеет Россия 28, которая недооценена по отношению к 30-му году. Тем не менее, длинаная позиция в 28-м выпуске может быть рискованной в силу его высокой дюрации.

В секторе корпоративных еврооблигаций котировки смогли, в целом закрыться выше уровня вторника на фоне стабильного суверенного сегмента. В условиях сужения спрэдов последнего до исторически минимального уровня, инвесторы начали обращать внимание на корпоративные облигации, которые обладают потенциалом сужения спрэдов на фоне вероятных позитивный рейтинговых событий.

Тем не менее, вчерашняя структура спроса предполагает, что наиболее востребованными являются кратко- и среднесрочные бумаги, в частности, банковские выпуски, что является вполне естественным при наличии риска роста процентных ставок.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

ВТБ

Россия

Контакт-центр