Облигации в иностранной валюте

Облигации казначейства США

Доходность 10-летних гособлигаций США (UST’10) в среду снизилась на 7 б.п. до уровня в 4,34% годовых на фоне слабых данных по рынку жилья в США и крупных убытков, о которых сообщил в своем квартальном отчете инвестбанк Merrill Lynch. Оперативное снижение рейтинга Merrill Lynch агентством S&P из-за того, что компания получила наибольший убыток за 93 года своего существования, породило очередную волну бегства инвесторов от риска и активизацию покупок гособлигаций.

Суверенные еврооблигации РФ

Спрэд доходности индикативного выпуска Россия-30 (Rus’30) к UST’10 расширился на 5 б.п. до уровня в 130 б.п. за счет опережающего снижения доходности облигаций UST’10. Мы ожидаем сегодня колебаний спрэда доходности между UST’10 и Rus’30 в районе 130 б.п.

Корпоративные еврооблигации

Индикативные доходности российских корпоративных еврооблигаций в среду преимущественно снизились в условиях понижения доходности базовых активов. В лидерах снижения индикативной доходности были облигации NorNickel-9 и WBD-8. Обозначившаяся тенденция снижения доходности российских корпоративных еврооблигаций, на наш взгляд, связана с озвученными ЦБ РФ намерениями расширить кредитование российских банков под залог валютных еврооблигаций. Кроме того, в новостном потоке нам бы хотелось выделить сообщение о повышении агентством Moody's корпоративного рейтинга АФК "Система" с Ba1 до B3.

Торговые идеи

Доходность евробондов АФК ”Система” на фоне повышения корпоративных рейтингов, на наш взгляд, находится на достаточно привлекательном уровне.

Рублевые облигации

Облигации федерального займа

В среду на рынке госбумаг котировки облигаций в основном повысились. Лидерами роста цен стали выпуск ОФЗ 46017 с дюрацией 6,2 года и выпуск ОФЗ 46021 с дюрацией 7,4 года. В лидерах снижения цен оказался выпуск ОФЗ 46001 с дюрацией 0,6 года. Мы не ожидаем сегодня существенных изменений котировок ОФЗ.

Корпоративные облигации и облигации региональных и муниципальных органов власти (РиМОВ)

На рынке рублевых корпоративных облигаций в среду отмечалась разнонаправленная динамика котировок облигаций в 1-3 эшелонах выпусков. В лидерах рыночного оборота вчера были в основном облигации 2 эшелона. Изменения котировок облигаций, которые стали лидерами по обороту торгов, были незначительными и разнонаправленными. Лидерами роста цен среди облигаций с наибольшим оборотом торгов в среду стали облигации Мос.обл.7в с доходностью 7,2% годовых, выросшие в цене на 0,35%, а также выпуск УРСА Банк 3 с доходностью 10,7% годовых, повысившийся в цене на 0,35%. В лидерах снижения цен среди облигаций с наибольшим оборотом торгов были выпуск облигаций СанИнтБрю2 с доходностью 8,6% годовых, упавший в цене на 0,25%, а также выпуск облигаций Лукойл4обл с доходностью 7,2% годовых, снизившийся в цене на 0,09%. Обвальное падение цен сделок по облигациям Алтан01 было обусловлено широким спрэдом между покупкой и продажей этих бумаг и прошло при минимальных оборотах рыночных торгов. Высокий оборот по облигациям УралЛЦ-01 был связан с выполнением эмитентом оферты, в рамках которой он, по-видимому, выкупил больше половины выпуска объемом 1 млрд. руб. Крупные налоговые выплаты, которые пройдут сегодня и в начале следующей недели, скорее всего, вызовут некоторое ухудшение ситуации с рублевой ликвидностью и рост ставок МБК. Это в свою очередь, как мы предполагаем, приведет сегодня к стагнации рынка корпоративных облигаций.