Денежный рынок

Ситуация на российском денежном рынке остается стабильной. Сумма средств на корреспондентских и депозитных счетах Банка России сократилась на 2,46% по сравнению с предыдущим днем и составила на утро 25 октября 799,7 млрд. руб. На рынке межбанковских кредитов вчера наблюдался рост ставок по привлечению рублевых кредитов. В итоге, среднее значение однодневной ставки Miacr остановилось на отметке 5,16% годовых, что на 13,41% выше значения, показанного днем ранее. Мы ожидаем сокращения рублевой ликвидности в связи с предстоящими сегодня налоговыми платежами по НДПИ и акцизам. Сокращение ликвидности может вызвать удорожание заемных средств на межбанке. Мы оставляем наш прогноз по уровню ставок на конец недели неизменным - 6,0% годовых.

Валютный рынок

Валютный рынок продолжает находиться под влиянием новостей с американского фондового рынка и новостей макроэкономического характера. На ранних азиатских торгах курс иены продолжил наращивать свои прибыльные позиции благодаря снижению спроса на активы с высокой степенью риска. В тоже время доллар остается стабильно слабым после того, как крупнейшая в мире брокерская компания Merrill Lynch & Co сообщила о получении большого убытка из-за списания средств в четвертом квартале, подкрепив мнение многих спекулянтов, что проблемы от кризиса на кредитных рынках еще не закончились. По отношению к единой валюте доллар находился в плотном торговом коридоре, ограниченный уровнями 1.4200 -1.4260.

В течение текущей недели курс американской валюты находится под разнонаправленными факторами влияния. С одной стороны, негативное для доллара давление оказывают макроэкономические новости, которые с каждой публикацией увеличивают вероятность нового снижения уровня основной процентной ставки со стороны ФРС США (31 октября). По последним данным национальной ассоциации риэлторов, падение числа проданных домов на вторичном рынке жилья в США в сентябре показало, что ситуация на и так неустойчивом жилищном секторе может ухудшиться, что подкрепило ожидания сокращения процентной ставки. Продажи домов на рынке вторичного жилья в США снизились в сентябре 2007 года на 8,0 процента по сравнению с предыдущим месяцем до 5,04 миллиона единиц. Тем не менее, мы в очередной раз становимся свидетелями, что доллар не может вырваться на новые горизонты, поскольку беспокойства замедления реального сектора экономики США вызвали резкую волну продаж по акциям фондового рынка, тем самым, ограничив прежний интерес инвесторов к рисковым позициям, а значит переводу денег в спасительные активы.

На наш взгляд, ключевым моментом разрешения сложившейся ситуации может стать приближающаяся встреча глав ФРС США, на которой могут быть сделаны важные замечания. Последнее снижение доходности индикативных 10-летних Treasuries ниже 4,3 процента, вкупе с коррекцией на мировых фондовых площадках постепенно нивелировало текущую поддержку доллара против основных мировых валют. В данном случае новые высказывания глав Комитета могут нарушить сложившееся хрупкое равновесие и определить тенденцию движения мирового валютного рынка на ближайшую перспективу.

Рынок облигаций

Не смотря на период налоговых выплат два ведущих долговых индекса RGBI и RCBI закрылись в плюсе, причем государственному индексу удалось отыграть вторничное падение, изменение корпоративного индекса составило 0,09%, ставки по межбанковскому кредитованию находятся на нормальных уровнях, что говорит об отсутствие проблем с ликвидностью.

Государственные облигации

По итогам вчерашних торгов лидерами оборотов стали бумаги ОФЗ 46018 подросшие на 0,14% и ОФЗ 46020 выросшие на 0,01% показав максимальные объемы торгов в режиме РПС, опередив по обороту бумаги Банка России. Снизилась доходность по выпуску ОФЗ 26199, практически на тех же уровнях остались ОФЗ 25060 и ОФЗ 25061. Почти не замеченной осталась ОФЗ 46021 при малом объеме показавшая рост на 0,3%. Объем торгов на вторичном рынке составил 81,8 млрд. рублей. Н а внешних рынках доходность по российскому тридцати летнему облигационному займу зафиксировалась на уровне 5,64% по российским бумагам в большей степени наблюдались покупки. Доходность по UST 10 снизилась на 5 пунктов и достигла отметки 4,34%. Спрэд Russia 30 к UST 10 продолжил свое расширение к границе 130 пунктов.

Сегодня предприятия произведут выплаты НДПИ и акцизов, отток денежных средств не должен оказать значительного влияния на государственный долговой рынок, однако участники рынка не проявят активного желания в приобретении бумаг государственного долга.

Корпоративные облигации

Вторичный рынок

Хороший уровень рублевой ликвидности оказывает свое воздействие, на корпоративный долговой рынок, поддерживая его. В течение всего торгового дня торги носили неагрессивный характер, лидерами оборота стали бумаги УралЛЦ-01, МГор39-об, ДиксисТр.1, Мос.обл.7в. В муниципальном секторе преобладали позитивные настроения снизились доходности по облигационным выпускам МГор36-об, МГор39-об , МГор40-об; покупались шестой и седьмой выпуски московской области. В металлургическом секторе доминировала разнонаправленная динамка, на 1,76% вырос выпуск Мечел 2об, на 0,45% Белон 02, подкорректировались второй выпуск Кокса, третий выпуск ТМК, второй выпуск Магнезита. В топливно-энергетическом сегменте можно отметить бумаги Лукойл2обл подорожавшие на 1,15%; ГидроОГК-1 и Мосэнерго1.

При наличии приемлемого уровня рублевой ликвидности участники рынка займут выжидательную позицию, вероятней всего воздерживаясь от активных покупок долговых бумаг корпоративного рынка Сегодня российские эмитенты выплатят купонов на сумму 518,76 млн. рублей.