ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок На FOREX евро практически не изменился по отношению к доллару, составив 1,4260. Интересно отметить, что данные по американскому вторичному рынку недвижимости оказались хуже, чем прогнозировали инвесторы. Сегодня у нас нейтральный прогноз по паре евро-доллар. На внутреннем рынке курс американской валюты составил 24,883 руб. (+1 коп). Оборот на TOM повышенный - $2,7 млрд. Мы полагаем, что сегодня курс американской валюты существенно не изменится против рубля.

Денежный рынок Вчера ставки на денежном рынке неожиданно подросли к вечеру, в результате чего MIACR (overnight) составила 5,16% против 4,55% накануне. Рост ставок, по слухам, был спровоцирован тем, что одному крупному участнику потребовались деньги. Впрочем, по итогам вчерашнего дня отток средств из банковской системы оказался не таким уж и большим. Сумма остатков средств на корсчетах и депозитах снизилась до 799,7 млрд. рублей (-20,2 млрд. рублей). Сальдо операций с банковским сектором на утро 25.10.2007 составило 35,6 млрд. рублей. Сегодня начнутся основные платежи по НДПИ и акцизам, в связи с чем мы прогнозируем рост средних ставок МБК.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации По итогам среды доходность UST10 упала до 4,35%. Ралли на рынке US Treasuries продолжилось вчера на данных с вторичного рынка жилья США, а также благодаря шокирующей финансовой отчетности Merrill Lynch & Co Inc., вызвавшей отток капитала из высокорискованных активов. Merrill в начале американской торговой сессии обнародовал чистый убыток в сумме $2,3 млрд. за III квартал 2007 года, связанный с операциями на рынке ипотечных ценных бумаг, а также списания средств в размере $7,9 млрд. Инвесторы отреагировали на эти прискорбные цифры бегством в безрисковый сектор – UST, вызвав рост котировок по  всему спектру государственных долговых обязательств – от 3-месячных векселей до 30-летних бондов. А несколько позже была опубликована очень слабая статистика по продажам домов на вторичном рынке недвижимости от Национальной ассоциации риэлторов США за сентябрь: снижение за месяц составило 8%, общая величина продаж – 5,48 млн. против ожидаемых 5,25 млн. Последняя ложка дегтя сформировала у инвесторов почти стопроцентную уверенность в снижении ставки федеральных фондов на заседании ФРС 30-31 октября как минимум на четверть процентного пункта. Сегодня мы увидим новую порцию статистики по американскому рынку жилья, уже первичного – продажи новых домов в сентябре, а также по рынку труда – недельные обращения за пособиями по безработице. Мы полагаем, что по итогам дня доходности US Treasuries могут снизиться еще на пару базисных пунктов.

Российские еврооблигации Котировки Russia30 практически не изменились за минувший день – 113,06% - оставшись равнодушными к драматическим событиям на американском рынке. Спред расширился до 130 п. исключительно за счет динамики базового актива. Сегодня, мы полагаем, картина останется прежней.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации Цены на рынке государственных бумаг подросли по итогам вчерашнего дня. Сегодня у нас нейтрально-негативный взгляд на рынок государственных облигаций. Несмотря на то, что российские евробонды подрастают, негативное воздействие может оказать уплата налогов и рост средних ставок МБК.

Корпоративные облигации На рынке корпоративных и региональных долгов цены подросли. Спрос при этом, что особенно приятно, базировался не только среди бумаг, принимаемых Банком России в качестве обеспечения по сделкам прямого РЕПО, но и других более доходных выпусках. Мы, тем не менее, полагаем, что сегодня цены негосударственных рублевых долгов снизятся на тех же основаниях, что и цены в сегменте ОФЗ. Мы оставляем рекомендацию держать портфели рублевых долгов.