Комментарии и прогнозы

Внешний долг РФ Американский фондовый рынок вырос в цене до кризисных уровней на фоне целого ряда негативных новостей. Данные по продажам домов на вторичном рынке и финансовый результат ML в 3 квартале оказались хуже Прогнозов

Внутренний долг РФ «Обвала не случилось». Отсутствие негативной динамики международных рынков поддержит покупателей рублевых облигаций.

Внешний долг РФ

Американский долговой рынок продолжил ценовой рост на фоне очередной порции негативных новостей. Merrill Lynch показал квартальный убыток впервые за долгую историю банка. При этом убыток на акцию оказался в 5 выше прогноза как независимых аналитиков, так и самой компании.

Первоначальная реакция рынка была достаточно умеренной, видимо потому что это не стало большим сюрпризом после убытков трех крупнейших американских банков. Однако чуть позже рейтинговые агенства снизили рейтинг Merrill Lynch на одну ступень, что в большей степени обеспокоило инвесторов и вызвало переток средств в менее рисковые активы.

Еще один удар по настрою инвесторов оказали данные по продажам домов на вторичном рынке, которые оказались хуже ожиданий аналитиков и составили 5,04 млн против 5,25 млн. В итоге доходность 10-летних КО США достигла кризисного уровня и составила 4,34% годовых. Кроме того, оптимизма участникам рынка не прибавила и новость по поводу сокращения 3000 сотрудников со стороны Bank of America (из инвестиционного подразделения банка). Данное сокращение направлено на снижение издержек после недавно опубликованного плохого финансового результата за 3 квартал.

Россия-30 практически не изменилась в цене, что при росте КО США дало спред в 130 б.п. Тем не менее, российские CDS по итогам торгов демонстрировали рост, отражая обеспокоенность инвесторов. Более значительно выросли CDS Турции, что может отражать дополнительное давление, оказанное официальным подтверждением правительства Турции о начале военной операции и переходе Иракской границы. Пока операция носит точечный характер, тем не менее, возможная эскалация конфликта ведет к переоценке риска по турецким долговым обязательствам.

Сегодня свой финансовый результат за 3 квартал покажет Countrywide Financial Corp, а также будут опубликованы данные по продажам домов на первичном рынке (аналитики прогнозируют падение показателя) и заказы на товары длительного пользования.

Рынок рублевых облигаций

Опасения инвесторов относительно возможного сильного падения мировых фондовых индексов не оправдались. Также не наблюдается серьезных проблем на денежном рынке в связи с налоговыми платежами в бюджет.

Как следствие, инвесторы внутреннего долга постепенно успокаиваются и возобновляют покупки. Вчера наблюдался спрос на наиболее ликвидные выпуски 1-го эшелона, телекомов и энергетики. Активность торгов возросла.

Поскольку плохая отчетность Мерилл Линч практически не сказалась на мировых рынках, невзирая на понижение рейтингов компании, российский долговой рынок имеет сегодня возможность для продолжения роста. Факторами поддержки остаются (1) растущие цены на нефть, (2) крепкий рубль и шансы его дальнейшего роста против доллара, (3) низкие ставки денежного рынка.