Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

[25.10.2005] Анастасия Залесская, ФК УРАЛСИБ

Прошедшим днем Рублевых облигации вчера незначительно выросли в доходности. Равно как и рост котировок в первой половине дня, продажа бумаг во второй происходила на невысоких торговых оборотах, отражая тревожное настроение и растерянность, царящие на рынке. Неприятный сюрприз преподнес вчера денежный рынок, где краткосрочные ставки МБК достигли пиковых значений, подскочив в 2-3 раза за считанные минуты.

Рынок UST также не давал участникам особенных поводов для оптимизма – доходность 10-летних казначейских обязательств вновь заняла законное место, откатившись до уровня выше 4,4%. Вчерашнее повышение прогноза ВТБ по доходности размещаемого выпуска 5-ой серии – еще одно свидетельство в пользу роста напряженности на рынке и ожиданий дальнейшего роста ставок. Значение индекса Uralsib-RDBI равно сегодня 1239,639 (+1,933).

Валютный рынок Текущий курс евро – 1,1944. Курс рубля на сегодня – 28,6044 руб.

Денежный рынок –рост ставок подкрался незаметно… Вчера с утра денежный рынок открылся на привычных уровнях в 1-2% для банков 1-го круга. Однако, вскоре стоимость коротких денег начала стремительно расти. Сейчас overnight для 1-го круга составляют 5-6%. Единственной вразумительной причиной для столь внезапного подорожания (крупных налоговых выплат вчера организации не производили) МБК может служить подешевевший доллар и переключение внимания игроков на FOREX, где многие все же ожидают увидеть в скором времени пробитие курсом евро значения в 1,19.

Торговые идеи Нашими фаворитами остаются выпуски облигаций ОСТ-2 (11,66% на 6,6 мес.), Кр Восток (8,77% на 4,2 мес.), ПИТ-2 (8,61% на 11,8 мес.), Волга (11,50% на 19,1 мес.), ПИК-5 (12,12%). Наша общая рекомендация для инвесторов – избегать покупок длинных бумаг и сосредоточиться на краткосрочном и среднесрочном сегментах кривой доходности, отдавая предпочтение покупке бумаг третьего эшелона.

Сегодня … мы ожидаем усиления продаж на рынке под воздействием давления с внешних рынков. Уменьшившийся объем средств в систему будет способствовать энергичному выходу кредитных организаций из корпоративных бумаг.

Среднесрочная перспектива Пока UST10 остаются ниже уровня 4,5% по доходности, ситуация на рынке российского долга не представляет серьезной угрозы для инвесторов. С другой стороны усиление волатильности на внешних рынках процентных ставок должно сделать участников более осмотрительными при выборе инструментов для инвестирования. Мы считаем, что потенциал для интенсивного роста цен рублевых облигаций практически исчерпан, а, следовательно, стратегия безоглядной покупки длинных бумаг и период агрессивных первичных размещений с дисконтом к вторичному рынку в надежде на дальнейший бурный рост рынка должны уйти в прошлое.