На прошедшей неделе неожиданное снижение ставки ФРС сразу на 50 б.п. резко разделило обстановку на рынке на две части. В преддверии заседания инвесторы активно закрывали позиции как в секторе наиболее ликвидных корпоративных бумаг так и в госбумагах. Выпуски «Газпрома» и АИЖК потеряли в стоимости на 80-150 б.п., выпуски ОФЗ 46014, 46018 и 46020 снизились в среднем на 75—100 б.п. И уже в среду ситуация кардинально изменилась и рынок пошел вверх, ранее снизившиеся бумаги первого эшелона  практически полностью отыграли позиции. Ко второму эшелону игроки проявили меньше интереса и рост там был значительно ниже. Однако позитива хватило не надолго и уже к четвергу, на фоне ухудшения обстановки на внутреннем денежно-кредитном рынке, продажи стали преобладать. Снижение денежной ликвидности произошло на фоне повышенного интереса к рублям в преддверии налоговых выплат. Ярким показателем неблагоприятной конъюнктуры на рынке стало не слишком удачное (первое за долгое время) размещение бумаг «Ладья-Финанс» - из предложенного объема в 500 млн. размещение произошло всего на 163 млн. рубл. Новый виток оживления в конце недели произошел благодаря обещаниям министра финансов поддерживать рублевую ликвидность, при чем она  будет оказываться  до тех пор пока  кризис не минует. Сектор рублевого госдолга тут же ответил на это сообщение повышением котировок.

Снижение ставки оказало благоприятное влияние на котировки российских еврооблигаций, т.к. это решение привело к выходу инвесторов в более рисковые активы, что в свою очередь привело к снижению ставок американских казначейских облигаций. Но в дальнейшем опасения инфляционного роста в Америке могут привести к новому снижению котировок на развивающихся рынках .

На этой неделе господдержка отечественного долгового рынка приведет вероятнее всего к некоторому росту котировок, однако в краткосрочной перспективе значительный дефицит ликвидности и налоговые платежи не дадут государству значительно улучшить обстановку.