Rambler's Top100
 

Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций


[25.09.2006]  Альфа-Банк    pdf  Полная версия
ПРОГНОЗЫ ПО РЫНКУ:

Внешний долг РФ
В пятницу в отсутствие ключевых новостей на долговом рынке продолжился ценовой рост. Развивающиеся рынки получили поддержку со стороны американских облигаций, которые демонстрировали положительную динамику в результате ожиданий по поводу смягчения денежно-кредитной политики ФРС.

Рублевый долговой рынок
Мы ожидаем дальнейшего ухудшения ситуации на денежном рынке в первой половине недели, поскольку в понедельник и среду будут выплачиваться квартальные налоги. На этом фоне вероятна активизация продаж коротких долговых инструментов.

ВНЕШНИЙ ДОЛГ РФ

В пятницу в отсутствие ключевых новостей на долговом рынке продолжился ценовой рост. Развивающиеся рынки получили поддержку со стороны американских облигаций, которые демонстрировали положительную динамику в результате ожиданий по поводу смягчения денежно-кредитной политики ФРС. Экономические данные, полученные в последнее время, свидетельствуют о том, что ставка была повышена слишком сильно и отложенный эффект от повышений продолжает оказывать стабилизирующее влияние на инфляцию и подавлять экономический рост, способствуя сокращению количества рабочих мест в экономике и охлаждению на рынке жилья. Ведущие маркет-мейкеры высказали ожидания понижения ставки в 2007 году и продолжения ралли на рынке US Treasuries. Среди них представители Merrill Lynch и Goldman Sachs, которые предсказали начало ралли на американском долговом рынке, глава крупнейшего фонда облигаций PIMCO Билл Гросс. Они считают, что времена роста только начались.

Рынок российских еврооблигаций также отреагировал ростом, Россия-30 закрылась на уровне 111,7% от номинала, что является максимальным значением с начала марта. Спред, однако, остался на уровне 119 б.п. Мы считаем, что спред превышает справедливый уровень, и в скором времени может сузиться. Тем более, что обстановка на развивающихся рынках улучшается – падение бразильских облигаций замедлилось, а из Тайланда поступают позитивные сигналы – участники ждут, что случившийся государственный переворот будет способствовать политической стабилизации.

На этой неделе, в четверг, ожидается публикация окончательных данных по ВВП США за 2 квартал 2006 года, ряд данных по рынку жилья. Первая порция выйдет уже сегодня, в нее войдут августовские данные по продажам жилья на вторичном рынке.

РЫНОК РУБЛЕВЫХ КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

В пятницу рынок рублевого долга демонстрировал сохранение спроса на среднесрочные облигации 2-го эшелона, несмотря на давление со стороны внешнего и денежного рынков. Так, внешнедолговой рынок демонстрирует расширение спредов к КО США (которые приблизились к 120 б.п. по Евро-30) на фоне локальных ценовых максимумов. На денежном рынке во второй половине дня наблюдалось обострение дефицита свободных срендств, что привело к росту ставок по 1-дневным кредитам до 5-6% годовых для банков 1-го круга.

Мы ожидаем дальнейшего ухудшения ситуации на денежном рынке в первой половине недели, поскольку в понедельник и среду будут выплачиваться квартальные налоги. На этом фоне вероятна активизация продаж коротких долговых инструментов.
 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: