ПАО "Ростелеком" (АКРА/Эксперт/НКР: AA(RU)/-/AAA.ru) 26 июля открывает сбор заявок на облигации серии 002P-09R объемом 10 млрд руб. Срок обращения выпуска составит 3,5 года, предусмотрены полугодовые купоны. Ориентир доходности по выпуску составит премию не более 150 бп к G-кривой на сроке 3,5 года.

При заявленных параметрах нового выпуска его спред к G-кривой на уровне 150 бп предполагает доходность в районе 9,54% годовых (купон – 9,32%) и дюрацию 3,07 года. Данный ориентир, по нашим расчетам, транслируется в премию 29 бп к собственной кривой доходности эмитента, построенной из его наиболее ликвидных выпусков (например, неликвидный Ростел2Р7R, расположенный над ориентиром нового выпуска, не включен в кривую).

Мы полагаем, что новый выпуск найдет высокий спрос инвесторов при заявленном ориентире, и ждем его снижения в ходе сбора заявок.