Республика Чувашия (Ba2/–/BB+) планирует 25 июля провести доразмещение выпуска облигаций RU34010CHU0 объемом 0,41 млрд рублей. Размещение планируется в форме открытого аукциона по определению цены размещения облигаций на ФБ ММВБ.

Организатор: ВТБ Капитал.

Маркетируемый диапазон цены находится на уровне не ниже 99,93%, что соответствует доходности к погашению 8,15% годовых при дюрации около 3,04 года

КОММЕНТАРИЙ К РАЗМЕЩЕНИЮ

Чувашская республика является относительно небольшим регионом с доходами бюджета за 2012 г. в размере 33,3 млрд. руб. По показателю доли собственных доходов, а также отношению долга к собственным доходам Чувашия несколько уступает ближайшим сопоставимым регионам, представленным на долговом рынке – Липецкой области (—/—/BB) и Карелии (—/—/BB-).

В начале июня Чувашия установила достаточно жесткий прайсинг при размещении бумаг примерно на 1 млрд. руб. по номиналу с премией к кривой ОФЗ на уровне 160 б.п. Оставшийся объем регион предлагает с премией к кривой госбумаг не более 190 б.п. Отметим, что последние размещения облигаций регионов - Ярославская область, 34012 (–/–/BB) и Томская область, 35045 (—/BB/—) – прошли с премией к кривой госбумаг в размере 195 б.п., что соответствует уровню вторичного рынка сопоставимых бумаг. В этом ключе прайсинг облигаций Чувашии не предполагает премии к рынку.

Газпромбанк (Baa3/BBB-/BBB-) с 10:00 мск до 17:00 мск 29 июля будет принимать заявки инвесторов на приобретение облигаций серии БО-05 объемом 10 млрд. рублей. Техническое размещение запланировано на 1 августа, оно пройдет по открытой подписке на ФБ ММВБ.

Организатор: Газпромбанк.

Ориентир ставки 1-го купона биржевых облигаций установлен в размере 7,85-7,95% (YTP 8,0-8,11%) годовых к 2-летней оферте.

КОММЕНТАРИЙ К РАЗМЕЩЕНИЮ

Основным ориентиром для нового выпуска ГПБ выступает размещение бумаг РСХБ, 21, книга по которым закрылась 24 июля с купоном 7,85% годовых на 2 года.

В этом ключе по верхней границе прайсинга выпуска ГПБ премия к рынку составляет 10 б.п., что выглядит умеренно интересно для консервативных инвесторов.

Полную версию обзора см. в приложенном файле.