Денежный рынок

Уровень рублевой ликвидности демонстрирует рост третий торговый день подряд. После уплаты квартального НДС в понедельник, суммарные остатки на счетах Центробанка выросли более чем на 70 млрд.руб. На утро 25 июля сумма средств на корреспондентских и депозитных счетах Банка России составила 926,4 млрд. руб., увеличившись относительно предыдущего значения на 0,58%. Рост рублевой ликвидности положительно влияет на уровень ставок на межбанке. Вчера стоимость "коротких" заемных средств находилась в пределах 3,5-4,5% годовых. Средневзвешенная ставка по предоставлению однодневных рублевых кредитов вновь опустилась ниже 4,0% годовых. Остановившись на отметке 3,91% годовых, ставка Miacr потеряла 32 п.п. от значения, показанного накануне. Прошедший вчера аукцион РЕПО с Банком России вновь не вызвал значительного спроса со стороны коммерческих банков. Общий объем заключенных сделок составил 691,4 млн.руб. Средневзвешенная ставка при этом закрылась на отметке 7,06% годовых. По фиксированной ставке 9,0% годовых под залог ценных бумаг банки привлекли 44,5 млн. руб. Сегодня российский денежный рынок ожидают налоговые платежи. Организации будут уплачивать акцизы и налог на добычу полезных ископаемых. По нашему мнению, уплата налогов внесет незначительную напряженность на внутренний рынок. Мы ожидаем, что сегодня ставки на рынке межбанковских кредитов покажут небольшой рост при снижении уровня рублевой ликвидности. Более того, уже в понедельник пройдут выплаты по налогу на прибыль, что также окажет негативное давление на участников рынка. Впрочем, на текущий момент, можно говорить, что рынок довольно уверенно проходит пик налоговых платежей. Надежный запас ликвидности вкупе с различными инструментами рефинансированию позволяют рассчитывать, что окончание месяца будет сопровождаться спокойной обстановкой.

Валютный рынок

Слабые макроэкономические данные в США оказали сдерживающее влияние на покупательную активность инвесторов к доллару. На прошедших вчера торгах многие игроки валютного рынка предпочли зафиксировать полученную ранее торговую прибыль. В результате курс доллара по отношению к единой европейской валюте поднялся выше 1.57 фигуры. Тем не менее, единая валюта не смогла отвоевать у доллара больше прибыльных позиций, поскольку рост котировок сдерживали слабые макроэкономические показатели, опубликованные в еврозоне. Вышедшие в четверг данные в значительной степени снизили уровень ожиданий касательно повышения ключевой ставки со стороны ЕЦБ. По отношению к иене курс доллара снизился более чем на 0,2 процента к уровню закрытия в США до 106,78 единицы японской валюты.

Вместе с ростом мировых цен на нефть, сокращение продаж домов в США вызвало распродажу долларовых активов. В четверг национальная ассоциация риэлтеров сообщила о том, что в июне продажи домов на вторичном рынке в США снизились на 2,6 процента к маю до 4,86 миллиона единиц. Показатель достиг 10-летнего минимума, что напомнило инвесторам о неблагополучии в финансовом секторе, привязанном к рынку ипотечного кредитования. Данные опасения усилились возобновлением роста котировок на сырьевых площадках. В ходе предыдущей сессии сентябрьские фьючерсы на американскую легкую нефть прибавили 1,05 за баррель. Сентябрьские фьючерсы на индикативный сорт нефти Brent подорожали на 61 цент до $127,05 за баррель. По всей видимости, многие спекулятивно настроенные игроки предпочли зафиксировать полученную ранее прибыль и закрыли короткие позиции по фьючерсам на нефть. Сегодня нас ожидает насыщенный день макроэкономической информации. На первый план выдут данные по заказам на товары длительного пользования и индекс настроений потребителей Мичиганского университета. С выходом данных мы ожидаем роста волатильности торгов.

Рынок облигаций

Негативные коррекционные настроения на российском долговом государственном рынке продолжаются, серьезное снижение котировок замечалось в бумагах ОФЗ 46019 и ОФЗ 25057, длинные высоколиквидные выпуски ОФЗ 46018, ОФЗ 46020 и ОФЗ 46021 торговых оборотов не показали, оставшись на уровнях открытия, несмотря на появления новости по доразмещению МинФином ОФЗ 46021. Среднее снижение федеральных займов по наиболее торгуемым бумагам составило 0,23%. На корпоративном рынке облигации первого эшелона торговались разнонаправлено, объемы продаж в этих бумагах были невелики, а в целом большинство выпусков удержалось на нулевых уровнях.

Государственные облигации

На рынке федеральных займов ничего нового в течение вчерашнего дня не произошло, максимальный оборот дня показали облигации ОФЗ 25060 почти весь оборот, по которой был проведен во внесистемном режиме. На ОФЗ 26199 котировки в среднем снижались в пределах 0,4%; с ОФЗ 46019 участники рынка провели пять сделок, практически весь объем по которой прошел в режиме РПС. Предпочитали продавать и ОФЗ 25057, снизившись к концу дня на 0,39%. Подросла доходность по ОФЗ 46014, по итогам трех сделок на 0,05% повысились котировки по бумагам ОФЗ 46018. На уровне открытия остались облигации ОФЗ 27026, ОФЗ 46003. На 0,11% подросла цена на бумаги ОФЗ 25061.

На рынках emerging markets в ходе вчерашнего торгового дня незначительный снижение доходности показал российский внешний тридцатилетний долг, достигнув по нему отметки в 5,68%. На американские казначейские облигации наблюдалось проявление спроса, закрывшись с доходностью 4%. Спрэд Russia 30 к US Treasuries 10 расширился до уровня 168 пунктов.

Пока предпосылок к увеличению спроса на рынке федеральных займов нет, продажи будут по-прежнему доминировать над покупками, размещение ОФЗ 46021 вряд ли пройдет успешно, так как участники рынка ожидают премию в районе 20-30 пунктов, чего МинФин пока не предлагает.

Корпоративные облигации

Первичный рынок

Сегодня на первичном рынке пройдет размещение первого выпуска ОАО «ВымпелКом», объемом 10 млрд. рублей, организаторами займа стали Райффайзенбанк и Тройка Диалог. Эмитент предлагает 1,5 годовую оферту. Справедливый уровень доходности по данному выпуску составляет 8,35% - 8,75%; максимально возможный купон с премией которую может предложить ОАО «ВымпелКом» составит 8,58% - 8,97%.

Вторичный рынок

На рынке корпоративного долга негативная динамика доминировала в некоторых облигационных выпусках первоклассных эмитентов. На слабых объемах продавался четвертый выпуск Лукойла. Лидером торгового оборота стали облигации пятого долга банка ВТБ, котировки которого подросли на 0,05%. Разнонаправлено торговались бумаги ФСК ЕЭС – второй выпуск прибавил 0,17%; четвертый подешевел на 1,76%; третий и пятый торговались на нулевых уровнях, закрывшись чуть выше нуля относительно прошлого дня. В муниципальном секторе 39-ый выпуск Москвы подешевел на 0,20%. Среди субфедеральных бумаг третий выпуск самарской области сбросил 0,27%; шестой займ московской области закрылся на нуле. В пределах 1% снижались котировки по седьмому долгу РЖД. В финансовом секторе наибольшие обороты показали пятый и шестой займы ВТБ, однако цены по данным выпускам остались без изменений.

Негативная динамика продолжает посещать отдельные выпуски облигаций первого эшелона, подобного рода тенденция вряд ли сменится и сегодня, внимание инвесторов будет обращено на размещение выпуска Вымпелкома