ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Ипотечные страхи не утихают

• Российский спред на пятимесячном максимуме

• Продажи в корпоративных евробондах продолжаются

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Новые выпуски на рынке

• Выпуск ПМЗ все еще недооценен

• Коррекция в первом эшелоне

• Внимание – первичка!

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Вчера Банк России был вынужден купить около US$2.5-3.0 млрд.

• ВВП растет как на дрожжах

• МЭРТ делится планами на будущее

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• S&P изменило прогноз рейтинга Evraz Group на позитивный с негативного и повысило рейтинг Северстали до BB

• Кредитные комментарии: Северсталь-авто и Магнолия

• S&P повысило кредитный рейтинг ЦентрТелекома до B+

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать TNK 17 против продажи LUKOIL 17. Кредитное качество и рейтинги двух компаний схожи, мы полагаем, что они должны торговаться на одной кривой

• Покупать Gazprombank 15 – бумага выглядит недооцененной по сравнению с RusAgr 17. Потенциал сужения спреда – 20 бп

• Покупать субординированные евробонды: Alfa 15, Alfa 17, Nomos 16, Sibac 11, – спреды к «старшим» долгам слишком широки

• Покупать Locko Bank 10. Эмитент переплачивает за скромный размер банка и неизвестность рынку. «Справедливая» доходность выпуска не превышает 9.50%

• Покупать CLN EPC 09. Лидирующие рыночные позиции, контракты с РЖД и Министерством Обороны РФ. Ориентир по YTP 9.25%

• Покупать ТрансКредитБанк-2: справедливая премия к кривой РЖД не более 50 бп, потенциал сужения спреда – около 40 бп

• Покупать выпуск Камская долина-3: доходность около 13.00% привлекательна на фоне публикации отчетности компании по МСФО

• Покупать облигации ПМЗ, МиГ-2, УМПО и Сатурн-2: потенциал сужения спредов к ОФЗ в результате реформирования отрасли – не менее 100 бп. Ориентир – кривая Иркута

• Покупать облигации СИБУР Холдинг. Спред к Газпром-6 около 100 бп, тогда как справедливый – не более 50 бп

СЕГОДНЯ

• Состоится размещение выпусков Кубаньэнерго-1, Северсталь-авто-2, РОССКАТ-Капитал-1

• Начинаются торги облигациями ЛСР-Инвест