Банк Москвы: Ежедневный комментарий по долговому рынку

[25.07.2006] Банк Москвы

Повышение рейтинга от Fitch вызвало крайне сдержанную реакцию рынка.

Во вторник основной новостью дня стало повышение рейтинга России агентством Fitch Ratings. Fitch повысило рейтинги дефолта эмитента РФ по долговым обязательствам в иностранной и национальной валюте и потолок странового рейтинга на одну ступень с «BBB» до «BBB+». Прогноз рейтингов – стабильный. Вопреки ожиданиям большинства участников рынка Fitch не стало дожидаться проведения платежей по досрочному погашению Парижскому Клубу, которое должно состояться 21 августа. Как отмечает агентство, в этом году Россия станет внешним нетто-кредитором с соотношением долга к текущим поступлениям в иностранной валюте в размере 6%, в то время как средний уровень для стран с рейтингом «BBB» - 32%. Котировки еврооблигаций «Россия-30» выросли на 0,25 п. по сравнению с утренними уровнями, доходность снизилась до 6,18% годовых. Это привело к сужению спрэда к UST-10 до 113 б.п., минимального уровня с 12 мая 2006 года. Внутренний долговой рынок практически не отреагировал на повышение рейтинга – большинство ликвидных рублевых бумаг закрылось в небольшом плюсе, заметной активизации торгов не произошло. Индекс EMBI+ Россия вырос только на 0,14%, EMBI+ Россия спрэд сузился на 2 б.п. до 113 б.п.

Более чем сдержанная реакция инвестиционного сообщества объясняется тем, что это событие было вполне ожидаемым, хотя и произошло несколько раньше предполагаемого срока. При этом рейтинг был повышен только на одну ступень, в вожделенную группу «А» Россия так и не попала. 2 недели назад оптимистичный прогноз аналитиков Merrill Lynch относительно перспектив изменения суверенного рейтинга России после завершения выплат Парижскому Клубу спровоцировал рост котировок почти на 0,5 п. Существенную реакцию рынка можно ожидать только в случае повышения рейтинга до уровня «А-», в этом случае суверенный спрэд может сузиться до 70-80 б.п. Вместе с тем повышение рейтинга до «BBB+» можно рассматривать как дополнительный фактор поддержки для российских бумаг, несколько увеличивающий «подушку безопасности» при резких негативных движениях на рынке базовых активов.

На фоне отсутствия весомой макростатистики us-treasuries торговались близко к предыдущим уровням. Кривая доходностей не изменилась по сравнению с утренними уровнями. 2-летние облигации торгуются на уровне 5,10% годовых, 5-летние – на уровне 5%. Доходности 10-летних us-treasuries составляют 5,05%, 30-летних – 5,11%. Позднее вечером будут опубликованы индекс потребительского доверия Conference Board, данные по строительному рынку, а также ряд других показателей. В случае существенного расхождения с прогнозами, публикуемая макростатистика может нарушить равновесие рынка и резко повысить волатильность торгов.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

БМ-Банк

Россия

Контакт-центр