Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ИГ "Регион": Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

ИГ "Регион": Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

[25.05.2005] ИГ Регион

Валютный и денежный рынок. Во вторник средневзвешенный курс доллара по итогам торгов на ММВБ снизился в пределах 3 копеек в рамках коррекции после роста в предыдущий день и на фоне ослабления курса доллара относительно евро на международных рынках. Суммарный оборот вырос и составил более 2,6 млрд. долларов, из которых около 71% пришлось на сделки с расчетами "завтра". Спрос на рублевые ресурсы вырос на фоне сохранения прежнего уровня рублевой ликвидности: суммарные остатки денежных средств на корсчетах и депозитных счетах Банка России снизились до 338 млрд. против 339 млрд. рублей накануне, а сальдо операций Банка России с коммерческими банками составило -5,9 млрд. рублей. Кроме того, определенное давление оказывало предстоящие налоговые платежи и окончание месяца. В результате ставки "overnight" на рынке МБК достигали для крупных банков порядка 5-6% годовых, для средних банков - порядка 7-8% годовых. Некоторые банки компенсировали нехватку средств на утреннем аукционе прямого РЕПО, на котором объем сделок составил 10,648 млрд. рублей при средневзвешенной ставке 6,25% годовых. В среду ставки вряд ли существенно снизятся относительно вчерашних уровней, поскольку на этот день приходятся выплаты акцизов и НДПИ.

Долговой рынок. Активность на рынке ОФЗ была крайне низкой на фоне продолжающегося снижения цен большинства выпусков, составившее в пределах 0,01-0,3 п.п.. Оборот вторичных торгов по госбумагам составил около 140 млн. рублей. Доходность самого долгосрочного выпуска ОФЗ-АД выросла на 1 б.п. и составила 8,76% годовых. В секторе ОБР активность была выше, банки активно продавали 2-й выпуск ОБР (с обратным выкупом в сентябре 2005 г.), цена которого снизилась на 0,0486 п.п., оборот превысил 508,4 млн. рублей. Не исключено, что покупателем был Банк России, который тем самым мог поддерживать рублевую ликвидность банков. В среду ситуация на рынке ОФЗ по-прежнему будет определять уровнем рублевой ликвидности, однако существенного снижения цен вряд ли стоит ждать.

На вторичных торгах муниципальными облигациями на ММВБ объем сделок вырос по сравнению с предыдущим днем и составил около 437,87 млн. руб. (в РПС - около 2,346 млрд. рублей) на фоне отсутствия единой тенденции в движении цен. При этом на долю подешевевших бумаг пришлось около 48%, среди которых наибольшие обороты были зафиксированы по облигациям Московской области 3 и 5 выпусков (36,8 и 74,7 млн. руб., -0,34 и -0,05 п.п. соответственно), Новосиб.область-2 (21,5 млн. руб., -0,03 п.п.). Наибольшее снижение цен (-1,4 и -0,97 п.п.) было зафиксировано по долгосрочным выпускам Ленинградской области, правда, при незначительных оборотах. Среди подорожавших бумаг наибольшие обороты были зафиксированы по облигациям Москва-31 (82,7 млн. руб., +0,02 п.п.), Воронеж. области и Новосиб.области-2 (более 2 п.п., при обороте порядка 26 млн. руб.).

На рынке корпоративных облигаций оборот вырос по сравнению с предыдущим днем и составил около 718,5 млн. руб. (в РПС - более 1,93 млрд. руб.) на фоне снижения цен большей части выпусков. При этом на долю подешевевших бумаг пришлось около 58% от дневного оборота, а лидерами по обороту, среди которых стали облигации: МаирИнвест-1 (105 млн. руб., -5 п.п.), ВБД (39,66 млн., -1,58 п.п.), РЖД-3 (19,4 млн., -0,04 п.п.). Среди подорожавших облигаций наибольшие обороты были зафиксированы по облигациям ИжАвто-1 (22,3 млн. руб., +2,66 п.п.). Более 60 млн. составил оборот по Балтике-1 и более 43 млн. по ХКФ Банк-1, цены которых не изменились.

Выводы и рекомендации. . Во вторник на вторичном рынке муниципальных и корпоративных облигаций единой тенденции в движении цен не наблюдалось. Определенной поддержкой рынку стала коррекция курса доллара, однако дефицит рублевой ликвидности и высокие ставки на рынке МБК ограничивали потенциал покупателей. В среду мы ожидаем сохранение цен рублевых облигаций в целом на прежнем уровне.