Rambler's Top100
 

Связь-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций


[25.04.2008]  Связь-Банк    pdf  Полная версия

В негосударственном сегменте внутреннего долгового рынка вчера в целом преобладала позитивная динамика котировок. При этом рост цен был зафиксирован преимущественно в облигациях второго и третьего эшелона в то время как «фишки» немного просели в цене. Также стоит отметить, что на рынке корпоративных облигаций суммарный объем торгов (на основной сессии и в РПС) вырос и составил около 13.76 млрд. рублей.

Интересным событием первичного рынка стало размещение 02 серии облигаций ЗАО «Желдорипотека» (2.5 млрд. рублей, 4 года (предусмотрена годовая оферта)). По итогам аукциона ставка купона была установлена на уровне 13.49 % годовых, что соответствует эффективной доходности в размере 13.94 % годовых к оферте. Спрос на аукционе составил около 3.302 млрд. рублей. С учетом качества эмитента данный уровень доходности для участников аукциона мы оцениваем вполне привлекательными.

В секторе ОФЗ вчера в течение дня преобладала слабая позитивная динамика котировок. Росту цен на госбумаги, на наш взгляд, способствовала благоприятная конъюнктура денежно-кредитного рынка, а также в целом положительные итоги аукционов по размещению ОФЗ 46022 с погашением в 2023 году и ОФЗ 26200 с погашением в 2013 году. В то же время нельзя не отметить тот факт, что ближе к закрытию сессии котировки рублевых госбондов поползли вниз, в результате чего гособлигации по всей кривой доходности ОФЗ сползли к уровню открытия, а некоторые даже в отрицательную область. Перемена настроений среди участников рынка была связана с заявлениями первого зампреда ЦБ РФ Алексея Улюкаева, суть которых сводилась к тому, что Банк России в первом полугодии 2008 года может повысить процентные ставки. Кроме того, глава постоянного представительства Международного валютного фонда в РФ Невен Матес высказал в свое время прогноз, что ЦБ РФ будет повышать процентные ставки, а снижения их ожидать не следует. В результате чего в слабом плюсе завершили торговую сессию четверга ОФЗ – 25057, 25058, 25060 (в среднем изменения составили 3 – 4 б.п.). Хуже рынка оказалась длинная часть кривой доходности ОФЗ – 46014 (-4 б.п.), 46017 (-39 б.п.), 46021 (-26 б.п.). При этом в последнем случае говорить об индикативности сделок не приходится, активность участников рынка в длинных федеральных обязательствах была низкой.

Конъюнктура денежно-кредитного рынка в четверг оставалась благоприятной. По итогам торгов ставка MIACR по однодневным МБК была зафиксирована на отметке в 3.91 % годовых, снизившись на четверть фигуры по отношению к уровню предыдущего дня. Объемы операций прямого РЕПО с ЦБ РФ также продолжили снижение. Таким образом, по итогам утреннего аукциона кредитным организациям удалось занять всего около 6.68 млрд. рублей под ставку 6.27 % годовых. При этом второй аукцион не состоялся в соответствии с п. 5 Статьи 447 Гражданского кодекса Российской Федерации (ст. 5 – Аукцион и конкурс, в которых участвовал только один участник, признаются несостоявшимися).

Из наиболее ярких событий вчерашнего дня выделить стоит второй аукцион по размещению бюджетных средств на банковских депозитах. По итогам аукциона было размещено порядка 17.625 млрд. рублей. Средневзвешенная ставка размещения составила 7.26 % годовых. На банковские счета средства будут зачислены сегодня, а 21 мая они должны быть возвращены в бюджет. Как и ожидалось, объемы бюджетных средств, привлеченные банками, оказались небольшими. На наш взгляд, сложившийся невысокий спрос на бюджетные ресурсы обусловлен слишком высокими ставками. Кроме того, ситуацию с ликвидностью в целом можно охарактеризовать как благоприятную (рублевые ресурсы поступают в финансовую систему за счет выросших в последнее время объемов валютных продаж).

Сегодня конъюнктура рынка рублевых облигаций вряд ли претерпит значительные изменения. При этом торговая активность, скорее всего, будет невысокой, что традиционно для пятницы. В то же время отметим, что повышенное внимание участники рынка будут уделять денежно-кредитному рынку, ставки МБК на котором могут немного подрасти на фоне сегодняшних выплат акцизов, НДПИ.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: