Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка рублевых облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка рублевых облигаций

[25.04.2005] Анастасия Залесская, ФК УРАЛСИБ

В пятницу, как мы и предполагали, внимание участников было сосредоточено на корпоративных выпусках 1 и 2 эшелонов, где прошла львиная доля сделок корпоративного сектора. Наиболее активно инвесторы сокращали спреды выпусков РЖД-1, РЖД-2, ФСК и Газпром-2 к кривой Москвы, причем в выпусках Москвы торговая активность практически отсутствовала.

Значение индекса Uralsib-RDBI равно сегодня 1140,768 (+7,87).

Курс рубля … незначительно упал, курс доллара на сегодня – 27,73 руб. Рост евро сменился боковым движением внутри диапазона 1,30 – 1,31. Сейчас курс евро составляет 1,3028 долл/евро. Мы продолжаем придерживаться позитивного взгляда на рубль, поскольку сценарий постепенного укрепления национальной валюты в условиях экстремально высоких цен на нефть выглядит наиболее вероятным. В четверг вечером ЦБ опубликовал значение золотовалютных резервов на 15 апреля 2005г., исходя из которого, рост резервов за неделю составил 2,3 млрд долл., что, вероятно, и объясняет скачок инфляции в первую половину апреля.

Денежный рынок. Остатки на корсчетах немного подросли и сейчас находятся на уровне 263,9. Однодневный MIBOR немного понизился и сейчас составляет 1,66%. Мы ожидаем роста остатков на корсчетах, которые, по нашим расчетам должны достигнуть максимума к первым числам мая. В мае картина изменения уровня ликвидности обычно бывает нечеткой из-за праздников, в результате чего в этом месяце не бывает столь выраженным падение уровня остатков в районе 17-22 чисел.

Торговые идеи. Мы по-прежнему считаем привлекательными выпуски 1-2 эшелонов, поскольку считаем, что обстановка на рынке способствует росту цен сегмента более качественных выпусков. Из выпусков, уже обращающихся на вторичном биржевом рынке, наиболее привлекательными для покупки по нашему мнению являются: Мечел-СГ (8,46% на 13,3 мес), Салават-2 (9,67%, 31,2 мес), Балтика (8,90%, на 31,4 мес), МИГ (13,04% на 8 мес.), Трансмаш (11,71% на 13,6 мес), Кристалл (12,3% на 22 мес). Большая часть размещенных недавно корпоративных выпусков торгуется сейчас на ММВБ выше номинала, что подтверждает наши слова о том, что лучшим способом приобретения бумаг в сегодняшних условиях остается участие в первичных размещениях. Хорошим вариантом инвестирования может являться покупка корпоративных бумаг на внебиржевом рынке, поэтому мы рекомендуем обратить внимание на выпуски ЛСР и ПИТ. По текущей цене (100,3%) доходность выпуска ЛСР составляет 14,04%, что на срок в 1 год представляется нам оптимальным вариантом для инвестирования среди бумаг сравнимого кредитного качества и длины. Выпуск облигаций ПИТ-2 также еще не открыт для вторичной биржевой торговли, однако мы полагаем, что спрос на эту бумагу на вторичном биржевом рынке (по доходности 13,46 и больше) будет достаточно высоким и советуем покупать ПИТ-2 на внебиржевом рынке по цене 101% от номинала и ниже.

Краткосрочная перспектива. Понедельник как обычно пройдет весьма умеренно с точки зрения рыночной активности. Мы ожидаем сегодня крепкого рынка в выпусках 1- 2 эшелонов, поскольку считаем, что уверенная динамика евробондов и довольно устойчивое положение национальной валюты способны немного поднять цены качественных выпусков.

ТОРГОВЫЕ РЕКОМЕНДАЦИИ

Спекулятивным инвесторам: Участвовать в первичных аукционах, требуя премию, которая с высокой вероятностью обеспечит прибыль при продаже через короткое время.

Инвесторам в фиксированную доходность: Увеличивать объем вложения в короткие инструменты. Облигации с наилучшей доходностью к погашению/оферте в ближайшие полгода: СМАРТС-2. Облигации с наилучшей доходностью к погашению/оферте в ближайшие полгода-год: МИГ, Мечел-СГ, Трансмаш.