Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций БК "Резерв-Инвест": Ежедневный обзор рынка ценных бумаг

БК "Резерв-Инвест": Ежедневный обзор рынка ценных бумаг

[25.04.2005] ИГ КапиталЪ

Валютный рынок. Большую часть прошедшей недели курс рубля к доллару США укреплялся, следуя за динамикой котировок евро-доллар на Forex. Лишь в пятницу российская валюта немного ослабла, что также явилось следствием изменившейся внешней конъюнктуры: доллар частично восстановил свои позиции к евро. Ситуация на рынке стала уже традиционной: изменения рублевых котировок практически полностью определялись динамикой мирового валютного рынка. Центробанк не совершал активных операций, предоставив дилерам самим нащупывать локальные уровни поддержки и сопротивления. В свою очередь, операторы не стремились включаться в какую-либо спекулятивную игру в условиях неопределенности дальнейшей динамики курса доллара на мировом рынке.

Рублевая ликвидность сократилась и держалась ниже обычного среднедневного уровня. Так, суммарный объем средств на корсчетах и депозитах банков в ЦБ опустился к концу недели до 428 млрд. рублей, что на 90 млрд. рублей меньше уровня окончания предыдущей пятницы. Ставки по кредитам overnight на рынке МБК редко опускались ниже 1% годовых. Максимальные их значения находились на отметке 2.5% годовых. И хотя дефицита рублей не возникло, все же определенное ухудшение ситуации с ликвидностью было налицо. На предстоящей неделе предстоят очередные налоговые платежи (в понедельник и четверг), в связи с чем значительного увеличения рублей в распоряжении банков мы не ожидаем. Однако дефицит ликвидности также маловероятен.

Курс рубля до конца месяца по-прежнему будет сильно зависеть от динамики котировок евро-доллар. В начале недели наиболее вероятно плавное ослабление либо консолидация рубля в связи с тем, что американской валюте удалось закрепиться вблизи отметки 1.30 по отношению к евро на Forex.

Долговые обязательства. На рынке государственных рублевых облигаций минувшая неделя прошла при отсутствии единой тенденции. Тем не менее, отсутствие проблем с рублевой ликвидностью, укрепление курса рубля к доллару и позитивное движение валютных облигаций РФ позволило госбумагам немного подрасти.

Основным событием для рынка стал аукцион по размещению дополнительного выпуска ОФЗ-ПД 25057. В ходе аукциона было продано бумаг на общую сумму 9 млрд. 998,137 млн. рублей по номиналу, при объеме предложения - 10 млрд. 997,019 млн. рублей по номиналу и спросе на 12 млрд. 933,279 млн. рублей. Средневзвешенная цена ОФЗ-ПД 25057 составила 99,5599% от номинала, что соответствует доходности 7,73% годовых. Таким образом, премия по доходности к вторичному рынку, предоставленная Минфином РФ, составила 3-7 б.п.

Помимо этого в четверг состоялся аукцион по размещению 2-го выпуска ОБР. При объеме предложения 10 млрд. рублей спрос составил 5,128 млрд. рублей, объем привлеченных Банком России средств - 4,031 млрд. рублей. Цена отсечения на аукционе составила 98,385% от номинала, что соответствовало доходности 4,10% годовых. Средневзвешенная цена составила 98,396% от номинала, доходность по средневзвешенной цене - 4,08% годовых.

В пятницу котировки большинства рублевых госбумаг выросли на фоне позитивной динамики рынка еврооблигаций. Тем не менее, спрос на госбумаги был невысоким, а покупки носили эпизодический характер и в основном в долгосрочном секторе рынка. По итогам дня стоимость бумаг возросла на 2-20 б.п., и только ОФЗ 46018 стали исключением, их цена снизились на 5 б.п. Лидером роста стали ОФЗ 27019, их стоимость выросла на 76 б.п.

Средневзвешенная доходность ОФЗ-ФД и ОФЗ-АД уменьшилась на 1 б.п. - до 6,99% годовых. Объем сделок с облигациями немного вырос и составил 497,6 млн. рублей, против 422,3 млн. на торгах в четверг. При этом, около 30% сделок пришлись на операции с ОФЗ 25057 и еще 20% - на ОФЗ 27025.

На рынке корпоративных рублевых облигаций на прошлой неделе преобладал рост цен, несмотря на то, что основное внимание инвесторов было приковано к первичным размещениям. Так, во вторник компания Мегaфон разместила 3-й выпуск трехлетних облигаций на общую сумму 3 млрд. рублей, в четверг ИМПЭКСБАНК разместил 3-летние бумаги 2-го выпуска на сумму 1 млрд. рублей, а компания "Уралсвязьинформ" разместила облигации 5-го выпуска в объеме 2 млрд. рублей и сроком обращения три года. В пятницу же ГТ–ТЭЦ Энерго разместила тоже трехлетние бумаги на сумму 1,5 млрд. рублей. Указанные размещения прошли довольно удачно и показали, что интерес инвесторов к первичным размещениям не угасает. Благоприятная же динамика вторичного рынка свидетельствовала о высоком спросе на корпоративные облигации, чему в немалой мере способствовало укрепление рубля, а также хорошие новости с внешних долговых рынков.

Последний рабочий день недели облигации завершили также в основном в плюсе. По итогам дня стоимость бумаг выросла на 5-30 б.п. Наибольший подъем затронул РЖД-02, САНОС-02, ВолТел43, ЦентрТел, ММБ 01, ТНК5в1. Суммарный объем биржевых торгов подрос до 457 млн. рублей по сравнению с 440 млн. рублей в четверг. Оборот в режиме переговорных сделок вырос до 4,723 млрд. рублей по сравнению с 3,537 млрд. рублей в ходе предыдущей сессии.

Основную поддержку рынку внутреннего долга оказывал рынок российских евробондов, где вновь наметился подъем котировок. Позитивным фактором для рынка стало некоторое увеличение объема свободной рублевой ликвидности, после ее падения накануне. Так, ставки overnight по рублевым кредитам снизились до уровня около 1% годовых.

В пятницу на рынке корпоративных облигаций состоялся еще один аукцион. На этот раз Компания "ГТ-ТЭЦ Энерго" полностью разместила 3-й выпуск своих трехлетних облигаций объемом 1,5 млрд. рублей. Ставка 1-го купона была установлена в размере 12,04% годовых. Ставка вновь оказалась ниже, чем прогнозировали аналитики, что свидетельствует о сохраняющемся высоком интересе инвесторов к первичным размещениям.

Отсутствие проблем с рублевой ликвидностью, которая вряд ли серьезно ухудшится до конца месяца, а также достаточно крепкий курс рубля станут главными факторами поддержки рынка рублевых облигаций на следующей неделе, что позволит ему продолжить восходящее движение. Дополнительным стимулом для рынка станут усилившиеся в последнее время ожидания повышения кредитного рейтинга РФ, а также позитивные новости, касающиеся внешнего долга РФ. Тем не менее, основной интерес участников рынка будет по-прежнему фокусироваться вокруг первичных размещений, коих на предстоящей неделе будет довольно много.

Казначейские обязательства США подорожали, поскольку падение рынка акций, а также появившиеся сообщения о возможности проведения ядерных испытаний Северной Кореей заставляли инвесторов искать «убежище» в безрисковых активах. Спрэды долгов развивающихся стран незначительно расширились, а инвесторы продолжили распродажу облигаций Эквадора. Российские еврооблигации немного выросли на фоне позитивных новостей относительно внешнего долга страны, а также усилившихся ожиданий повышения рейтинга РФ.