ВЧЕРА. Стабильность на внешнем долговом и внутреннем валютном рынках снизила давление на котировки рублевых облигаций. В результате котировки наиболее активно торговавшихся облигаций вчера продемонстрировали рост. Торговые обороты в секторе корпоративных облигаций на вчерашних торгах выросли до 3,5 млрд. рублей с 1,9 млрд. рублей днем ранее. Первые строчки лидеров по оборотам заняли облигации Итера 01 (+0,0%) и Красный Восток (+0,25%). Отдельные крупные покупки наблюдались в облигациях эмитентов первого эшелона РЖД 02 (+0,3%), ВТБ 03 (-0,06%), ФСК ЕЭС (+0,25%) и РАО ЕЭС (+0,0%). По итогам торгов индекс корпоративных облигаций ММВБ снизился на 0,01%.

Торговая активность в секторе субфедеральных и муниципальных облигаций немного снизилась. Биржевые обороты сектора составили 1,1 млрд. рублей по сравнению с 1,7 млрд. рублей днем ранее. Котировки наиболее активно торговавшихся облигаций в среднем выросли на 0,2%.

Вчера Центральный банк РФ проводил аукцион по размещению ОБР серии 4-02- 30BR0-4 с обязательством обратного выкупа (15.09.2005г.) на сумму 10 млрд. рублей. Данное размещение было встречено довольно большим интересом со стороны инвесторов — объем спроса на аукционе составил 9,7 млрд. рублей. По итогам аукциона ЦБ удалось разместить ОБР на сумму 7,97 млрд. рублей. Средневзвешенная цена была определена на уровне 98,183 процента номинала, что соответствует доходности 3,88% годовых.

СТРАТЕГИЯ. Сегодня мы не ожидаем существенных перемен на внутреннем долговом рынке. Торговая активность на внешних долговых рынках существенно снизится из-за выходного дня в США и ряде европейских стран. На этом фоне, активность на внутреннем долговом рынке должна снизится, а котировки наиболее ликвидных облигаций продолжат консолидироваться на достигнутых уровнях. Мы сохраняем рекомендацию покупать короткие (с близким сроком до погашения) облигации эмитентов второго-третьего эшелона. Эти облигации торгуются с привлекательными доходностями и практически не подвержены риску роста процентных ставок. Учитывая неопределенность дальнейшей динамики внешних долговых рынков, мы рекомендуем воздержаться от покупок облигаций эмитентов первого эшелона, так как, в случае продолжения роста доходностей на внешних долговых рынках их стоимость может серьезно снизиться.

US-TREASURIES. Рынок казначейских облигаций США вчера выглядел достаточно стабильным. Выход второстепенной статистики практически не повлиял на динамику us-treasuries. Под конец дня котировки us-treasuries вернулись на уровни открытия. По итогам дня доходность 10-летних us-treasuries снизилась на 1 пунктов до 4,60% годовых, доходность тридцатилетних ustreasuries сохранилась на уровне 4,85% годовых.

Durable goods orders. Объем заказов на товары длительного пользования в феврале повысился на 0,3% по сравнению с январем, что оказалось ниже ранее ожидаемых значений (1,1%). Без учета сектора транспортных средств, объем заказов на товары длительного пользования понизился в феврале на 0,2% (ранее ожидалось 0,5%). В месте с тем, Министерством Торговли были пересмотрены данные за январь. По новым данным, в январе заказы на товары длительного пользования снизились на 1,1% (ранее сообщалось, что январское значение снизилось на 1,3%).

Jobless claims. Министерство труда США сообщило, что количество первичных обращений за пособиями по безработице составило 324 тысячи (против 321 тыс. неделей ранее). Вышедшие данные оказались выше прогнозов экономистов, которые ждали, что это число составит 315 тыс.

EMERGING MARKETS. Индекс EMBI+ по итогам дня снизился на 0,24% до уровня 321,42, спрэд индекса вырос на 5 пунктов до 392 б.п.

РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ. Индекс EMBI+Россия вырос на 0,10% до 374,76. Спрэд индекса сократился на 1 пункт до 209 б.п. Котировки еврооблигаций Россия-30 сегодня находятся на уровне 101,25/101,63 процента от номинала. Спрэд еврооблигаций «Россия 30» к десятилетним us-treasuries составляет 213 пунктов.

СТРАТЕГИЯ. Основные макроэкономические данные, которые обычно оказывают серьезное влияние на динамику доходностей us-treasuries уже вышли. Следующий значимый блок статистики должен выйти лишь в начале апреля. Сегодня биржи США будут частично закрыты в связи с выходным днем - Good Friday. Таким образом, до конца месяца волатильность на рынке ustreasuries должна снизиться, что создаст стимул для роста котировок еврооблигаций emerging markets. В случае российских еврооблигаций это может привести к возобновлению сужения спрэдов к us-treasuries. Справедливым уровнем спрэда России-30 к UST-10 мы, по-прежнему, видим уровень 195 -205 б.п.

комментарий