ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Фондовые рынки «отскочили» после резкого снижения

• Выступления Обамы и Бернанке

• Торговые войны: слова и дела разнятся все сильнее

• Российские бонды – без активности

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Неуверенный рост

• ЦБ решил добавить неопределенности?

• Не время для третьего эшелона

• Минус два бонда

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Рубли дорожают – участники активно наращивают объемы РЕПО с ЦБ

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Рейтинговые действия в отношении крупнейших российских и казахстанских банков

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Остановка девальвации рубля уже не означает безоговорочного предпочтения инвестиций в валютные активы над всеми остальными альтернативами. Тем не менее рублевые облигации по-прежнему несут в себе высокие риски дефолтов или реструктуризации, а также дальнейшего роста ставок, если ЦБ продолжит бороться с валютными спекулянтами (коих – вся страна) путем «зажимания» ликвидности. Впрочем, если необходимости размещения ресурсов в облигации не избежать, то предпочтительным является приобретение коротких бумаг первого эшелона.

• С покупкой еврооблигаций мы советуем сохранять осторожность. ЦБ демонстрирует решимость удержать рубль от дальнейшего снижения, поэтому на большие «девальвационные» доходы уже рассчитывать не приходится, при этом на рынке внешнего долга намечается коррекция и падение торговой активности.

• В то же время, если нет выбора и нужно покупать прямо сейчас, мы можем посоветовать два выпуска – NovPort 12 и VTB 16E (с путом в 2011 г.). На наш взгляд, сейчас эти бумаги обеспечивают оптимальное соотношение доходности, дюрации и кредитного качества.

СЕГОДНЯ

• Аукцион по размещению UST5 объемом US$32.0 млрд.

• Оферта РСХБ-6

• Погашение АПК ОГО-2