МДМ Банк: Ежедневный обзор рынка рублевых облигаций

[25.01.2005] МДМ Банк

В понедельник рынок продолжил восстанавливаться после существенного падения на прошлой неделе. Котировки большинства выпусков первого эшелона выросли на 0.1-0.3% на фоне низких объемов торгов, во втором-третьем эшелонах сохраняются неагрессивные точечные покупки. Среди госбумаг вчера наиболее ликвидным стал выпуск ОФЗ 27026, доходность которого снизилась на 7 б.п. до 7.31% годовых. Общий уровень кривой доходности длинных выпусков госбумаг снизился на 4 б.п. до уровня 7.68-8.12% годовых. Котировки большинства выпусков облигаций Москвы выросли на 0.2-0.4%, лидером по обороту остается короткий 33-ий выпуск, который торгуется под доходность 5.58% при дюрации 0.3 года. Аутсайдером сектора стал 39-ый выпуск, котировки которого снизились на 0.6% после выхода из блокировки на время выплаты купона. В секторе корпоративных «фишек» активность инвесторов остается минимальной, относительно активно торговались только облигации Газпрома (котировки которых практически не изменились) и облигации короткого Русал-1.

Мы не исключаем, что позитивная динамика на рынке сохранится и сегодня, что станет реакцией рынка на ралли в суверенных еврооблигациях и продолжающееся ослабление доллара (сегодня с утра доллар упал уже ниже 28 руб). Тем не менее, первичный рынок начинает оживать, что будет продолжать оказывать определенное негативное давление на вторичный рынок.

Динамика валютного рынка останется главным движущим фактором на рынке. Дальнейшее ослабление рубля может спровоцировать более агрессивные продажи в первом эшелоне со стороны нерезидентов, что скажется на динамике всего рынка. При стабилизации курса рубля (или же некотором росте) избыточная рублевая ликвидность станет неплохим фактором поддержки для рынка. Мы считаем, что инфляция в 2005 г. будет не ниже 9.5-10% годовых, что фундаментально будет играть на повышение доходности рублевых облигаций. Мы ожидаем рост доходности в рублевых бумагах по итогам года не менее, чем на 100-150 б.п.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр