Rambler's Top100
 

АК БАРС Финанс: Ежедневный обзор долгового рынка


[24.12.2008]  АК БАРС Финанс    pdf  Полная версия

СКОРО

В четверг предстоит уплата НДПИ и половины суммы акцизов.

СЕГОДНЯ

Сегодня банкам будут перечислены средства ЦБ от аукционов прошедших в начале недели в общей сложности на сумму 218 млрд руб., но банкам также предстоит вернуть ЦБ и Минфину средства объемом 512 млрд руб. Таким образом остатки на корсчетах и депозитах банков снизятся до ~1 трлн руб., что является достаточно высоким уровнем для спокойного прохождения уплаты налогов и переход месяца/квартала/года.

Сегодня утром Банк России вновь ослабил рубль к корзине на ~30 коп. до 33.75 рублей к корзине. Плавное ослабление дополнительно усиливает давление к повышенному участию ЦБ в валютных торгах на ожиданиях сохранения ослабления.

ВЧЕРА

Внутренний рынок

Вчера на внутреннем рынке облигаций обороты торгов подросли исключительно благодаря высокому обороту по выпуску РЖД 8, объем торгов по которому вчера на ММВБ составил 1.43 млрд руб. В остальном активность на долговом рынке остается низкой. Среди негативных факторов, которые ограничивают покупки на рублевом рынке, кроме ожидания девальвации рубля к корзине, вчера добавились и негативные оценки S&P по банковской системе.

Агентство S&P понизило на одну ступень оценку страновых рисков банковской системы (BICRA) переводя Россию из группы 7 в группу 8 (по шкале 1–10, где 10 соответствует максимальному уровню риска). Аргументы агентства не новы: снижение обусловлено повышением уровня экономических и отраслевых рисков (в первую очередь, рисков финансирования и ликвидности, а также кредитных рисков), ослаблением финансовых рынков, ухудшением операционных условий банковской деятельности и сохраняющейся уязвимостью российского банковского сектора к потрясениям в мировой финансовой системе, которые в ближайшее время могут усилиться. Агентство ожидает замедление или прекращение роста промышленного производства, рост инфляции, ослабление федерального бюджета по мере сокращения резервов, а также дальнейшее ослабление обменного курса рубля, что соответственно будет ограничивать возможности роста российского банковского сектора в ближайшие 12–18 месяцев.

На наш взгляд ухудшение качества активов банковской системы на фоне замедления экономического роста и значительного спада в некоторых секторах экономики не является неожиданностью для банков и многие начали готовиться к сложившейся ситуации уже несколько кварталов назад.

Внешний рынок

На внешнем рынке данные по сектору недвижимости в США за ноябрь вновь сильно понизились, таким образом, растворились последние надежды на приближающуюся стабилизацию на рынке недвижимости США, если у кого-то они были. Отметим, что с начала года наблюдалась некоторая стабилизация объемов продаж на вторичном рынке жилья в США (около 5 млн в месяц в среднем), но в ноябре снижение составило 8.6%. В данной связи пошла новая волна обвала цен и объемов продаж, а накопленный объем выставленного на продажу жилья покрывает уже 11.2 мес., тогда как месяц назад составлял еще около 10 мес., а в «нормальные» времена – около 5-6 месяцев. Негативная динамика цен на недвижимость пока не достигла дна и благосостояние американцев продолжит снижаться, а вместе с ним и спрос на фондовом рынке.

Что касается treasuries, вчера на аукционе по размещению UST5 на $28 млрд доходность оказалась минимальной (1.539%), но и спрос уже снижается. Предложение было превышено всего в 2.06х против 2.44х на последних 5 аукционов (по данным Bloomberg). Институциональные инвесторы взяли менее четверти выпуска, тогда как на аукционе в ноябре их доля составила 37.2%.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
28 29 30 1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 31 1
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: