Внутренний рынок: предстоит тяжелая неделя

На текущей неделе мы ждем сохранения негативной динамики на рублевом долговом рынке. Основные причины связаны с сокращением общего объема ликвидности в финансовой системе – во вторник и пятницу, 25 и 28 ноября, пройдут выплаты по НДПИ и НсП. Кроме того, банкам будет необходимо вернуть средства, привлеченные чрез аукционы Минфина и Банка России, что составляет около 580 млрд. руб. Неприятным «сюрпризом» для участников рынка облигаций должно стать очередное ослабление рубля на 1%, допущенное Банком России. Данное решение, будет дополнительным стимулом для инвесторов сокращать свои торговые позиции. Для удовлетворения спроса в ликвидности на неделе пройдут 2 беззалоговых аукциона. Сегодня, 24 ноября, было размещено 272 млрд. руб. (90% от объема предложения) со средневзвешенной ставкой 11,24% годовых. Следующий аукцион Банка России по 5-недельным кредитам и объемом в 200 млрд. руб. пройдет во вторник, 25 ноября.

На вторичных торгах котировки корпоративных бумаг изменялись разнонаправлено – выросли цены на НФК-3 (+1,31% к цене открытия), РСХБ-02(+0,32%), ВТБ-05(+0,08%), Копейка-02 (+1,21%) и, наоборот, снижались котировки РЖД-08(-1,51%), РЖД-05(-0,73%), РусСтанд-06(-0,36%), ГазпромА4(-0,25%), Чувашия-04(-0,8%). В среду на первичном рынке запланирован аукцион по размещению 7-летних РЖД-11 на 15 млрд. руб. Мы не ожидаем сенсаций – основными участниками аукциона станут госбанки, а ставка купона, скорее всего, не будет отражать реалий рынка.

Конъюнктура денежного рынка ожидаемо ухудшилась. Ставки на рынке МБК выросли до 12-13% годовых. Объем средств на корсчетах и депозитах сократился до 885,7, т.е. на 51,1 млрд. руб. Спрос на первом аукционе прямого РЕПО вырос до 228 млрд. руб. Курс доллара к рублю на спотовом рынке вырос - до 27,584 с 27,509 руб.

Внешний рынок: статистика и День Благодарения

Поддержка государством Citigroup и назначение Тимоти Гейтнера на пост министра финансов США вселила определенный оптимизм инвесторам на внешних рынках. Текущая рабочая неделя в США будет короткой, т.к. в четверг отмечается День Благодарения. Доллар на закрытие пятницы заметно ослаб по отношению к Евро – до 1,271 с 1,258. Негативная динамика наблюдается и по Libor в долларах (2,17% годовых). Таким образом, вышеуказанный позитив будет, на наш взгляд, кратковременным. Сегодня будут опубликованы данные по продажам вторичного жилья, а во вторник данные по ВВП США. В этой связи мы ожидаем роста волатильности на рынке US Treasuries.

На неплохом новостном фоне доходности US Treasuries отошли от своих минимальных значений в среднем на 8-10 б.п. Доходность UST-2 выросла до 1,163 % годовых (+10б.п.), UST-10 и UST-30 до 3,231% годовых(+8б.п.) и 3,691% годовых (+10 б.п.). В сегменте российских еврооблигаций существенной активности заметно не было. Доходность Russia30 выросла до 11,66% (-5 б.п.) годовых. Спрэд к UST-10 расширился до 843 б.п.(-14б.п.). Риски на Россию продолжают расти - 5Y CDS на Россию составляет 916 975б.п.(-59б.п.) , 5Y CDS Газпрома – 1186,7 б.п.(-92,5 б.п.), 5Y CDS ВТБ – 1310,2 б.п. (-45,8б.п.).