Rambler's Top100
 

Альфа-Банк: Ежедневный обзор долгового рынка


[24.11.2008]  Альфа-Банк    pdf  Полная версия

Комментарии и прогнозы:

Внешний долг РФ:

Резкий рост доходностей US Treasuries на фоне ожидания назначения Тимоти Гайтнера новым главой Минфина.

Внутренний долг РФ:

Умеренно негативный настрой. Снижение основных ликвидных бумаг в пределах 0.5 п.п.

Внешний долг РФ

Сегодня, как ожидается, новый президент США Барак Обама должен объявить состав своей новой экономической команды. Предполагается, что пост главы Минфина будет отдан Тимоти Гайтнеру, который в настоящее время возглавляет ФРБ Нью-Йорка. В свою очередь, пост советника президента США может занять бывший министр финансов в эпоху Билла Клинтона Ларри Саммерс. Участники рынка с большим энтузиазмом восприняли появившиеся в прессе новости касательно возможных назначений, в результате чего американские фондовые индексы продемонстрировали стремительный рост в последний час торгов, отыграв более половины от недельного падения. По итогам дня Dow прибавил 6.5%, S&P порядка 6.3%.

На этом фоне, на рынке Treasuries после роста котировок до исторических максимумов инвесторы сокращали свои позиции в UST. В результате, доходности UST-10 закрылись на уровне 104.22 от номинала, что соответствует доходности 3.20% (+20 б.п.).

Из ключевых событий мы также отмечаем предоставление экстренной помощи Citigroup со стороны правительства США. План помощи предполагает защиту от возможных потерь активов банка на $306 млрд, а также вливания в капитал банка порядка $20 млрд. Взамен правительство получит привилегированные акции на сумму в $7 млрд с доходностью 8% годовых. Таким образом, гарантирование активов является, по сути, новым инструментом в спасении финансовых институтов.

В пятницу глава ЕЦБ в очередной раз подтвердил, что ключевая ставка на следующем заседании 4 декабря будет снижена. Участники рынка ожидают сокращения ставки минимум на 0.75 п.п. Напомним, что с начала года ЕЦБ уже дважды понижал ставку и в настоящее время она составляет 3.25% годовых.

На российском рынке в суверенном сегменте Rus-30 торговался в районе 79-80% от номинала. При этом спрэд между Rus-30 и UST-10 расширился до 850 б.п. CDS-5 на Россию находился на уровне 910-940 б.п.

Рынок рублевых облигаций

Пятничный день практически ничем не отличался от предыдущих дней. Активность инвесторов была сосредоточена лишь в бумагах с высоким кредитным качеством, оставаясь на минимальных уровнях. При этом в целом на рынке можно отметить умеренно негативный настрой. Так, наиболее ликвидные выпуски Газпром-4, ВТБ-5, ВТБ-6, РСХБ-7 потеряли примерно 0.5 п.п. Высокая волатильность, наблюдаемая во 2-ом и 3-ем эшелоне, по-прежнему носит лишь чисто технический характер на малых объемах.

В пятницу Совет директоров Банка России установил перечень национальных рейтинговых агентств, по которым будут определяться уровни кредитоспособности кредитных организаций. В этот список впервые включены два национальных рейтинговых агентства: RusRating, минимальный уровень рейтинга кредитоспособности – BB- и Эксперт РА, минимальный уровень рейтинга кредитоспособности – B++. Напомним, что до этого ЦБ учитывал лишь рейтинги международных агентств Fitch, S& P и Moody's.

Стоит отметить, что рейтинги национальных рейтинговых агентств будут учитываться лишь в беззалаговых аукционах сроком на пять недель. Данный шаг предназначен для доступа к беззалоговым аукционам для относительно небольших банков.

В пятницу ЦБ разместил на аукционе сразу 277 млрд руб из 300 млрд руб по средневзвешенной ставке 10.86% годовых сроком на 9 день. Сегодня же ЦБ проведет аукцион сроком на 3 месяца на 300 млрд руб по минимальной ставке 10.75%. А уже завтра пройдет еще один аукцион сроком на 5 недель по минимальной ставке 10.5%. Таким образом, ЦБ в течение двух дней предоставит банкам дополнительные 500 млрд руб для более безболезненного прохождения налоговых платежей. По нашим оценкам, сегодня из банковской системы по НДПИ должно уйти порядка 110 млрд руб и еще порядка 280 млрд руб по налогу на прибыль в четверг.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
27 28 29 30 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: