ТРАСТ: Навигатор долгового рынка

[24.11.2006] ИБ ТРАСТ

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Турция умудрилась упасть в отсутствие торгов по UST
• Сегодня ничего существенного на российском рынке мы не ждем
• Рынок Treasuries балансирует на грани прорыва

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Межбанк опять напрягся, но это уже никого не интересует
• «Первый эшелон»: будет ли сужение спредов?
• Парнас-М и Востокцемент – High-yield инвесторы могут быть довольны

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Остатки на корсчетах к сегодняшнему утру сократились – мы ожидали их увеличения. Ставки на рынке МБК остались высокими

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Отчетность ОАО «Кристалл» (NR) за 9М 2006 г.: отражение проблем алкогольной промышленности
• Аптечная сеть 36.6 (NR): очень высокий уровень долговой нагрузки
• Седьмой континент (NR): финансы за 9 мес. 2006 г.

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать облигации СИБУР Холдинг. Спред к Газпром-6 почти 100 бп, тогда как справедливый - не более 50-70 бп
• Покупать KazanOrgSintez 11: справедливый спред к NKNH15 составляет около 50 бп
• Покупать Sibacadem 11 – этот субординированный займ торгуется слишком «далеко» от основной кривой. На наш взгляд, справедливый спред к Sibacadem 09 не превышает 150 бп
• Покупать «длинные» выпуски BTA 14 и BTA 15. Премия к кривой KKB очень велика. Потенциал снижения доходности – 20-25 бп
• Покупать еврооблигации TMK 09. Выпуск размещен со значительной премией и имеет потенциал сокращения спреда к бондам Evraz 09 и Severstal 09 50-70 бп
• Покупать Самарскую обл.-3 – избыточная премия к Мособласти-6 и Самарской обл.-2 составляет порядка 20 бп
• Покупать РСХБ-2, валютная премия на уровне 150 бп слишком широка. Потенциал сужения – 50-80 бп
• Покупать выпуски ЮТК (среди МРК), ТОП-КНИГА, Копейка-2
• Покупать выпуски МОИА, МИА и Мособлгаза (стратегически важные «дочки» Москвы и Мос.области). По МОИА оферта Мос.области

СЕГОДНЯ

• На торги выходят облигации Диксис Трейдинг, Кедр-2
• Публикуются данные по ВВП Великобритании за 3-й квартал