Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[24.11.2005] Альфа-Банк

ПРОГНОЗЫ ПО РЫНКУ

• Внешний долг РФ До конца недели активность на рынке будет низкой, российские еврооблигации консолидируются вблизи текущих уровней. Рынок США будет закрыт сегодня, а завтра ожидается сокращенная сессия, при этом новостей не предвидится.

• Валютный рынок В ближайшие дни стоит ожидать снижения волатильности на мировом валютном рынке в связи с Днем благодарения в США. На российском рынке в четверг не будут проводиться торги по доллару с расчетами «сегодня».

• Рублевый долговой рынок Сегодня внимание инвесторов будет привлечено к первичному рынку, где состоятся размещения Уралсвязьинформа и Хабаровского Края. Итоги размещения УрСвИ-6 станут индикатором для размещений начала декабря (планируется 2 выпуска ВолгаТелекома на 5,3 млрд руб). Мы оцениваем справедливую доходность по итогам размещения на уровне 8,1-8,5% годовых.

ВНЕШНИЙ ДОЛГ РФ

Вчера на долговом рынке США наблюдалось плавное снижение котировок. Участники сочли рынок локально перекупленным и инициировали продажи. Вышедшие данные по рынку труда свидетельствовали о более быстром, чем прогнозировали, росте безработицы, что подтолкнуло инвесторов к мысли, что они недооценивают перспективы повышения ставок. Ведь в последнее время уже появились сомнения, что регулярное повышение ставок может быть приостановлено. Активность рынка была невысокой ввиду сокращенного рабочего дня перед празднованием Дня Благодарения. Обстановка на рынке российских еврооблигаций оставалась спокойной, реакция на снижение котировок КО США оказалась умеренной на фоне роста еврооблигаций Бразилии после понижения ставки в стране и благоприятных прогнозов S&P. Спред Россия-30 к 10-летним КО США сузился, впервые со времен ралли августа-сентября преодолев отметку 110 б.п.

До конца недели активность на рынке будет низкой, российские еврооблигации консолидируются вблизи текущих уровней. Рынок США будет закрыт сегодня, а завтра ожидается сокращенная сессия, при этом новостей не предвидится.

ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

Сомнения ряда руководителей ФРС в целесообразности продолжения политики роста процентных ставок вызвало резкое падение американской валюты по отношению к евро в начале торгов в среду, однако затем котировки доллара стабилизировались на уровне 1.1780-1.1810 $/евро. Укреплению доллара в конце дня способствовали опубликованные в США данные по индексу доверия потребителей Мичиганского университета – индекс в ноябре вырос до 81,6 пункта при ожиданиях увеличения до 80,5 пункта.

На российском валютном рынке котировки вновь следовали за рынком FOREX – по итогам торгов на единой валютной сессии средневзвешенный курс доллара к рублю с расчетами “завтра” снизился еще на 8 копеек до 28.7511 руб/$, при этом объемы торгов продолжали увеличиваться.

В ближайшие дни стоит ожидать снижения волатильности на мировом валютном рынке, - в четверг в США праздник – День благодарения и, скорее всего, в пятницу значительна часть трейдеров также не будет работать. На российском рынке в четверг не будут проводиться торги по доллару с расчетами «сегодня».

РЫНОК РУБЛЕВЫХ КОРПОРАТИВНЫЙ ОБЛИГАЦИЙ

Настрой инвесторов рублевого долгового рынка постепенно улучшается, чему способствуют надежды на улучшение рублевой ликвидности в начале нового месяца. Фактором поддержки выступает рост котировок суверенного долга. На вчерашних торгах наблюдались осторожные покупки. В секторе бумаг 1-го эшелона спросом пользовались облигации ФСК (+0,15-0,3%), в «телекомах» инвесторы вновь проявили интерес к ЦентрТел-4 (+0,5%).

В субфедеральном секторе рост котировок наблюдался по облигациям МосОбласти (в пределах 0,22%), а также в дальних выпусках Москвы. В то же время, по бумагам 3-го эшелона отмечалось снижение цен, что может быть обусловлено перевложением средств в более ликвидные выпуски, имеющие наибольший потенциал роста при развороте тренда. Сегодня внимание инвесторов будет привлечено к первичному рынку, где состоятся размещения Уралсвязьинформа (на 2 млрд руб) и Хабаровского Края (на 1 млрд руб). Итоги размещения УрСвИ-6 станут индикатором для размещений начала декабря (планируется 2 выпуска ВолгаТелекома на 5,3 млрд руб). Мы оцениваем справедливую доходность по итогам размещения на уровне 8,1-8,5% годовых.