Промсвязьбанк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[24.11.2005] Промсвязьбанк

РЫНОК ОФЗ-ОБР Торги в секции гос. бумаг на ММВБ в среды проходили с достаточно позитивным настроем, цены на большинство торговавшихся в течение дня бумаг выросли. Рынок сумел сохранить набранные вчера обороты: за вычетом внерыночных сделок по выпуску 45001 игроки наторговали по итогам третьего дня недели на RUR957 млн. Поддержка со стороны рынка евродолга и FOREX продолжает стимулировать покупки в рублевом долге. Активные торги, при этом, вернулись в длинную часть спектра государственных долговых бумаг: тройка
лидеров по оборотам по итогам дня приняла следующий вид – ОФЗ-46018, ОФЗ-46017, ОФЗ-25057. Наиболее активно рос в цене выпуск ОФЗ-46017 (+56 б.п.), темпы роста бумаг серий ОФЗ-46018 и 25057 были поскромнее – 25 б.п. и 16 б.п., соответственно.
Доходности к погашению: в 2005-2006-1,63-5,29%, в 2007-2010-5,33-6,78%, 2012-2021–6,91-8,83%.

РЫНОК НЕГОСУДАРСТВЕННОГО ДОЛГА

Позитивный настрой с внешних рынков, наконец, дошел и до сектора негосударственных облигаций. Обороты торгов по результатам среды остановились на отметке RUR5,23 млрд. и большинство востребованных рынком бумаг торговалось в позитивном тоне. В полном согласии с нашими ожиданиями, корпоративные бумаги первого эшелона и облигации Мос. области росли опережающими к рынку темпами. Лидер среды по объемам торгов – 35-й выпуск облигаций столицы двигался во многом вопреки общей тенденции дня и упал в цене на 3 б.п., за ним следуют достаточно активно росшие бумаги 4-го выпуска Центртелекома (+47 б.п.) и бумаги ФСК ЕЭС второй серии (+24 б.п.).

Магнит Финанс сумел извлечь максимальную выгоду из краткосрочного «потепления» на долговом рынке в ходе вчерашнего размещения своих дебютных облигаций. Трехлетние бумаги в объеме RUR2 млрд. были оценены в ходе аукциона на уровне доходности 9,56% годовых, т.е. на уровне нижней границы диапазона доходностей, указанного организаторами займа перед размещением. Размер книги заявок на аукционе – 99 заявок общим объемом RUR2,74 млрд. – вполне приемлемый результат на текущем рынке.

Краткосрочный позитивный эффект от роста EURO на FOREX и укрепления российского евродолга похоже практически исчерпал себя. К тому же, рынок уже сегодня начал готовиться к завершающему этапу периода налоговых выплат (ставки на МБК на момент сегодняшнего утра – ужена уровне 7% годовых), и на этом фоне мы ожидаем нейтральную ценовую динамику в ходе сегодняшних торгов в секторе негосударственных долговых бумаг при сохранении текущих оборотов, тогда как в пятницу, на наш взгляд характер движения цен на рынке изменится в сторону слабого понижения.

• Рынок российских акций провел среду в разнонаправленных колебаниях котировок наиболее ликвидных бумаг. Индекс РТС RTSI повысился по итогам дня на 0,24% по сравнению с закрытием предыдущего торгового дня. Наибольшее позитивное влияние на изменение индекса оказали выросшие котировки акций нефтяных компаний Лукойла и Сургутнефтегаза. Основное негативное воздействие на понижение индекса было вызвано падением цен на акции РАО ЕЭС и Мечела. Вчера на рынке закрылось с понижением более 56% торговавшихся выпусков акций.

• Причиной повышения цен на акции ЛУКОЙЛа и Сургутнефтегаза стал рост котировок нефти во вторник на международных рынках, случившийся до открытия российского рынка. Акции НК ЛУКОЙЛ также поддержали обнародованные представителями компании прогнозы увеличения чистой прибыли по итогам 05г до $5 млрд. Это позволяет инвесторам надеяться на повышенные дивидендные выплаты НК ЛУКОЙЛ в 2006г., но вряд ли сдержит их от продаж в случае значительного падения цен на нефть. Вместе с тем, в среду нефть подешевела в США после публикации данных о том, что запасы нефти, дистиллятов и бензина выросли на прошлой неделе. Снижение цен было частично сглажено в конце торгов ростом, вызванным закрытием коротких позиций в преддверии выходных в США. В четверг и пятницу Нью-йоркская товарно-сырьевая биржа (NYMEX) будет закрыта в связи с празднованием Дня благодарения.

• На торгах в Нью-Йорке акции МТС вчера упали более чем на 8,5% после объявления компанией финансовых итогов за 3-ий квартал этого года и телеконференции, на которой гендиректор объявил о перспективах на 2006 год. Результаты МТС оказались существенно хуже ожиданий рынка. По опубликованным в среду данным, чистая прибыль МТС за 9 месяцев 05г. по US GAAP выросла всего на 8,6% и достигла $883,759 млн. Cредняя ежемесячная выручка от продажи ус луг в расчете на одного абонента (ARPU) за прошедший квартал по России у МТС снизилась с учетом новых подключений с $9,3 во 2 квартале 2005г. до $8,9. Негативным событием для МТС стало обострение конкуренции на украинском рынке после выхода туда Вымпелкома. Падение акций МТС усилившееся на запапдных рынках спровоцировало общее понижение в секторе телекомов. Из 19 торговавшихся выпусков акций вчера в этом секторе снизились в цене акции 13 эмитентов, а среднее падение составило 0,39%.

• Объявление группой Мечел об остановке из-за аварии водоснабжения производства на Челябинском меткомбинате (ЧМК) вызвало снижение котировок акций Мечела. Мечел пока не уточняет масштабы влияния аварии на свои финансовые результаты и обещает восстановить работоспособность цехов в течение двух дней. Акции Мечела, по-видимому, будут волатильно реагировать на новые сообщения Мечела.

• Падение акций РАО ЕЭС было вызвано планами крупной допэмиссии Мосэнерго и опасениями, что идея допэмиссий новых созданных в электроэнергетике компаний реально обсуждается и может прийти на смену планам проведения аукционов. Энергетики мотивируют необходимость допэмиссий потребностью в инвестициях. Однако допэмиссии несут риск разводнения долей существующих акционеров компаний и как правило негативно действуют на котировки акций.

• В ближайшее время мы предполагаем более вероятным, что индекс РТС продолжит колебания без выраженной тенденции на достигнутых уровнях.