Вчера Минфин провел два аукциона по размещению ОФЗ-ПК 29025 (погашение 2037 г.) и ОФЗ-ПД 26245 (погашение 2035 г.) Оба аукциона по размещению ОФЗ были признаны несостоявшимся в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен. На корпоративном долговом рынке из последних прошли сборы заявок на выпуски: ФСК-Россети (КС+120 б.п., ориентир +130 б.п.), Совкомбанк (КС+200 б.п., ориентир +225 б.п.), КАМАЗ (КС+175 б.п., ориентир +200 б.п.), Ростелеком (КС+130 б.п., ориентир +140 б.п.), ВСЕИНСТРУМЕНТЫ.ру (КС+350 б.п. и 21,85%, против КС+375 б.п. и 22%, соответственно), Атомэнергопром (КС+125 б.п., ориентир +130 б.п.), Норильский никель (КС +110 б.п., ориентир +130 б.п.), ДОМ.РФ (КС + 125 б.п., ориентир 140 б.п.), Эталон (КС+300 б.п., ориентир +330 б.п.). В ближайшее время состоится сбор заявок на выпуски с ориентирами по купонам: ВТБ Лизинг (21,0-21,5% годовых), ГТЛК (КС+325 б.п.), СИМПЛ (КС+350 б.п.), АРЕНЗА-ПРО (КС+375 б.п.), Кокс (позднее). Сегодня пройдет сбор книги заявок по выпуску облигаций Акрон (см. ниже).

ПАО "АКРОН"

На рублевом долговом рынке Эмитент присутствует с 2003 г., когда был размещен дебютный выпуск на 600 млн руб., погашенный в 2025 г.

Всего было размещено 12 займов, из них 11 рублевых выпусков на 46,35 млрд руб. и 1 в юанях – на 1,5 млрд. Из них погашено 9 займов, в обращении на настоящий момент находится два выпуска на 10 млрд руб. с погашением в 2026-2027 гг., а также выпуск в юанях, погашаемый в 2026 г.

Предлагаемый к размещению выпуск маркетируется с плавающим купоном, установленным к КС ЦБР + 175 б.п.

С нашей точки зрения, учитывая, достаточно высокий кредитный рейтинг, динамику финансовых показателей и кредитных метрик по итогам 1 пол. 2024 г., наличие лишь двух рублевых выпусков Эмитента в обращении на рынке, а также системную значимость Компании в целом, справедливый уровень премии к КС ЦБР оценивается нами не менее 170-175 б.п. к КС ЦБР.