Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Ежедневный обзор по рынку облигаций


[24.10.2008]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Облигации в иностранной валюте

Облигации казначейства США

Доходность 10-летних гособлигаций США (UST’10) в четверг выросла на 8 б. п. до уровня в 3,68% годовых на фоне слабых данных макроэкономической статистики. Минтруда США сообщило о росте числа первичных заявок на пособия по безработице за неделю, которая завершилась 18 октября на 15 тыс. до 478 тыс. Также стало известно, что число лишений прав собственности по закладным на дома выросло в 3 квартале на 71% в годовом исчислении, а в августе цены на жилье в США упали на 5,9% в годовом исчислении, что стало максимальным падением за последние 17 лет.

Суверенные еврооблигации РФ

Ведущие индексы США и Европы в четверг изменились разнонаправленно: DJI (+2,0%), S&P 500 (+1,3%), Nasdaq Composite (-0,7%), общеевропейский индекс FTSEurofirst 300 (-0,1%), немецкий DAX (-1,1%). Мы ожидаем сегодня увидеть сужение спрэда доходности между облигациями Rus’30 и UST’10.

Корпоративные еврооблигации

Индикативные доходности российских корпоративных еврооблигаций вчера существенно выросли на фоне значительного расширения спрэда доходности базовых активов. Наибольшим повышением индикативной доходности вчера отметились еврооблигации Severstal-9, Evraz-9 и VIMP-11. В новостном потоке нам бы хотелось обратить внимание на подписание документов ВТБ с Внешэкономбанком о выделении банку ВТБ субординированных кредитов на сумму в 100 млрд. руб., а также на вероятный выкуп банком ВТБ своих облигаций с рынка.

Торговые идеи

Текущая доходность еврооблигаций ВТБ в условиях поддержки банка со стороны государства и предполагаемого выкупа банком своих бумаг с рынка, на наш взгляд, выглядит достаточно привлекательно.

Рублевые облигации

Облигации федерального займа

Среди ликвидных госбумаг, второй день подряд наблюдается повышение в выпусках, относящихся к длинной части кривой ОФЗ. Лидерами роста вчера оказались выпуски ОФЗ 46020 с дюрацией 10,3 года, прибавивший в цене 3,7%, выпуск ОФЗ 46018 с дюрацией 7,5 лет, укрепившийся на 5,4%. В аутсайдерах на рынке госбумаг, вчера были выпуски ОФЗ 26199 и ОФЗ 26200 снизившиеся на 5,3% и 6,0% соответственно.

Корпоративные облигации РиМОВ

На рынке рублевых корпоративных облигаций в четверг продолжилась понижательная динамика котировок во всех эшелонах, при этом в лидерах падения, хоть и на низких оборотах, по традиции, выступили бумаги 3 и высокодоходного эшелонов. Лидирующие по обороту бумаги 1 и 2 эшелона также продемонстрировали падение после вышедших новостей о снижении прогноза по суверенным рейтингам России от S&P до «негативного». Данное действие рейтингового агентства, на фоне продолжившегося вчера снижения рубля, еще более ослабляет надежды инвесторов на замедление продаж на рынке облигаций. Несмотря на заявления агентства о том, что снижение прогноза связано с поддержкой государством ликвидности финансовой системы за счет финансовых резервов и ослаблением курса рубля, мы считаем, действия властей абсолютно логичными, поскольку использование резервных фондов осуществляется по их прямому назначению. Данное мнение подтверждается прогнозами по рейтингам России от агентств Moody’s и Fitch, которые остаются без изменений. Государство предпринимает дополнительные меры по сопротивлению девальвации рубля, о чем свидетельствуют результаты вчерашнего беззалогового аукциона, доступ к средствам которого, по всей видимости, был ограничен банкам-нерезидентам за счет выставления ставки отсечения выше их заявок.

Большинство наиболее ликвидных облигаций вчера снизилось, среди которых нам хотелось бы выделить биржевые бумаги АВТОВАЗбо4 с доходностью 35,3% потерявшие 13,8%. Поскольку вероятность поддержки компании не вызывает сомнения, данный выпуск может представлять интерес для покупки на текущих уровнях. Снижение на 6,5% наблюдалось в бумагах ЧТПЗ 1об с доходностью 29,5%, которое отчасти могло быть связано со снижением финансовых результатов подразделений группы.

В пятницу мы ожидаем продолжение снижения активности инвесторов при разнонаправленном движении котировок облигаций во всех эшелонах, дополнительное давление на которые будут оказывать намеченные на 27 октября выплаты по акцизам и НДПИ. Однако, мы отмечаем, что приоритетным фактором, оказывающим влияние на российский рынок облигаций, в ближайшие недели, скорее всего будет выступать продолжение вывода средств нерезидентами из рублевых активов в валюту.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
27 28 29 30 31 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: