Rambler's Top100
 

»  ¬≈Ћ≈—  апитал: ≈жедневный обзор долгового рынка


[24.10.2008]  »  ¬≈Ћ≈—  апитал    pdf  ѕолна€ верси€

¬чера казначейские облигаций —Ўј закрылись разнонаправлено. — одной стороны, вниз цены базовых активов т€нули страхи по поводу рецессии, раздувшиес€ после очередной серии слабых корпоративных отчетов. —ейчас уже более 80% участников рынка считают, что на ближайшем заседании ставка по доллару будет понижена еще на 0,25% годовых. — другой, несмотр€ на незначительный рост ставок overnight (+0,9 б.п.), активность на межбанковском рынке —Ўј была достаточно высокой, что ограничивало интерес к коротким казначейским облигаци€м (до трех мес€цев). „то касаетс€ самого длинноного 30-ти летнего выпуска, то негативна€ динамика его котировок во многом объ€сн€етс€ предсто€щими на следующей неделе размещени€ми.

Ќа рынках суверенных долгов развивающихс€ стран который день наблюдаютс€ распродажи. ѕоводы все те же: веро€тный дефолт јргентины и репатриаци€ долларового капитала. ќбщий спред EMBI+ расширилс€ на еще на 55 б.п. до 857 б.п., а спред EMBI+ Russia – на 77 б.п. до 711 б.п.. ѕри этом активные распродажи российского суверенного долга загнали цену 30-ти летнего выпуска уже до уровн€ 78% от номинала!

Ќа внутреннем долговом рынке без перемен. „етвертый день рублевых аукционов ÷Ѕ не добавил рынку и капли ликвидности. ”же очевидно, что больша€ часть рублевых поступлений направл€етс€ на валютный рынок. ¬ совокупности с динамикой рынка FOREX ослабление курса рубл€ к доллару лишает рублевые долговые бумаги вс€кой привлекательности, не говор€ уже о том, что стоимость фондировани€ по операци€м –≈ѕќ все те же 12-15% годовых. »нтерес в бумагах на удивление посто€нен и избирателен: ¬“Ѕ-4,5,6, ¬“Ѕ-24-3, ћос.обл-6, а также ÷“ -4 и ”ралсиблизинг-1. Ќа наш взгл€д, маловеро€тно, что это деньги ‘ЌЅ. ясно лишь одно – до полного насыщени€ рынка деньгами еще далеко, а потому все ждут. “ем временем, в неликвиде без продаж по сильно заниженным бидам не обходитс€. Ќе удалось избежать и очередного технического дефолта. Ќа этот раз расплатитьс€ по купону не смогла  ƒ јвиа. ’от€ речь и идет всего о 80 млн руб, положение компании довольно серьезно, поскольку вскоре ей предстоит пройти оферту на 1 млрд руб.

—егодн€ в —Ўј выйдут данные по строительному рынку. ѕрогнозы рынка, на наш взгл€д, довольно оптимистичные. ¬прочем, угроза рецессии при любом раскладе данной статистики отодвинута не будет. „то касаетс€ внутреннего рынка, то, как остаетс€ наде€тьс€, рано или поздно, текущие дыры банками будут закрыты и встанет вопрос оприходывани€ свалившейс€ наличности. ѕока это доллар. Ќо ÷Ѕ така€ картина вр€д ли понравитс€. “ак что настанет черед и долгового рынка. ”читыва€ краткосрочную природу предоставл€емых кредитов, в центре внимани€ будут ликвидные бумаги с диапазоном погашении до шести мес€цев.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
27 28 29 30 31 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: