Облигации в иностранной валюте

Облигации казначейства США

Доходность 10-летних гособлигаций США (UST’10) во вторник предпринимала попытки роста на фоне продолжившего повышение американского рынка акций, но по итогам дня изменилась незначительно и сохранилась на уровне в 4,41% годовых. В условиях ожидаемой негативной статистики по рынку жилья и слабого квартального отчета Merril Lynch мы предполагаем, что доходность облигаций UST’10 сегодня продемонстрирует снижение.

Суверенные еврооблигации РФ

Спрэд доходности индикативного выпуска Россия-30 (Rus’30) к UST’10 расширился на 2 б.п. до уровня в 125 б.п. за счет роста доходности облигаций Rus’30. Мы ожидаем сегодня продолжение расширения спрэда доходности между UST’10 и Rus’30.

Корпоративные еврооблигации

Индикативные доходности российских корпоративных еврооблигаций во вторник преимущественно снизились в условиях небольших сдвигов в доходности базовых активов. В лидерах снижения индикативной доходности были облигации AvtoVAZ-8 и Лидерами роста доходности стали евробонды IRKUT-9. Устойчивый рост котировок евробондов АФК ”Система” мы связываем с выходом компании на перспективный рынок индийской сотовой связи, где она получает контроль над оператором Shyam Telelink, подавшем заявки на получение лицензий на право оказания услуг сотовой и фиксированной связи в 21 штате Индии.

Торговые идеи

Доходность евробондов АФК ”Система” на фоне ожидания улучшения ее финансовых результатов, на наш взгляд, находится на достаточно привлекательном уровне.

Рублевые облигации

Облигации федерального займа

Во вторник на рынке госбумаг котировки облигаций изменились незначительно и разнонаправленно. Лидерами роста цен стали выпуск ОФЗ 46001 с дюрацией 0,6 года и выпуск ОФЗ 46014 с дюрацией 5,0 года. В лидерах снижения цен оказался выпуск ОФЗ 25058 с дюрацией 0,5 года и выпуск ОФЗ 25059 с дюрацией 2,9 года. Мы ожидаем сегодня продолжения разнонаправленных колебаний котировок ОФЗ.

Корпоративные облигации и облигации региональных и муниципальных органов власти (РиМОВ)

На рынке рублевых корпоративных облигаций во вторник отмечалась разнонаправленная динамика котировок облигаций в 1-3 эшелонах выпусков. В лидерах рыночного оборота вчера преобладали облигации ”голубых фишек”. Изменения котировок облигаций, которые стали лидерами по обороту торгов, были разнонаправленными. В лидерах снижения цен среди облигаций с наибольшим оборотом торгов были выпуск облигаций РусСтанд-4 с доходностью 13,6% годовых, упавший в цене на 0,24%, а также выпуск облигаций УРСАБанк 5 с доходностью 10,5% годовых, снизившийся в цене на 0,2%. Лидерами роста цен среди облигаций с наибольшим оборотом торгов во вторник стали облигации РЖД-06обл с доходностью 7,1% годовых, выросшие в цене на 0,25%, а также выпуск Мос.обл.6в с доходностью 7,1% годовых, повысившийся в цене на 0,22%.

Высокий оборот по облигациям “голубых фишек”, как мы полагаем, стимулировался сообщениями о том, что Внешэкономбанк может получить право инвестировать в них средства после расширения его инвестиционной декларации. Начавшееся вчера размещение облигаций Банка "Тинькофф Кредитные Системы", показало отсутствие у инвесторов аппетита к предложенному им риску. При общем объеме выпуска в 1,5 млрд. руб. эмитенту в 1 день размещения удалось найти приобретателей всего на сумму 272,5 млн. руб. при зафиксированных 17 сделках. Мы не считаем это размещение показательным для первичного рынка в целом из-за специфики эмитента и выбранного для размещения одного такого выпуска явно неблагоприятного момента времени.