Rambler's Top100
 

Банк "Спурт": Ежедневный обзор финансовых рынков


[24.10.2007]  Банк "Спурт"    pdf  Полная версия
КОРОТКО О ГЛАВНОМ

Денежный и валютный рынок. Вчера конъюнктура денежного рынка существенно не изменилась. Мы полагаем, что сегодня начнутся предварительные платежи по НДПИ и акцизам, в связи с чем средние ставки МБК подрастут. Сегодня у нас нейтральный взгляд на рынок доллар-рубль.
Еврооблигации. Russia30 вновь вернулась к ценовой отметке 113% от номинала, спред – 124 п. (спред EMBI+ - 204 п.). Мы не думаем, что очередная порция плохой статистики по рынку жилья США может негативно отразиться на суверенных долгах EM. Наш прогноз по Russia30 до конца недели – умеренно позитивный.
Рублевые облигации. На наш взгляд, в ближайшие дни котировки в сегменте рублевых долгов будут припадать вследствие роста ставок МБК и оттока банковской ликвидности в бюджет. Несмотря на это мы оставляем рекомендацию держать портфели рублевых долгов.

ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок. На FOREX евро отыграл половину падения предыдущего дня против доллара, составив 1,4257 (+0,9 цента). На внешнем валютном рынке присутствуют элементы нестабильности. Позавчера инвесторы фиксировали прибыль по длинным позициям в евро, а уже накануне - вновь наращивали лонги. Такое поведение игроков можно объяснить отсутствием идей на почве информационного голода.

Мы полагаем, что обновление исторических максимумов пары евро-доллар на прошедшей неделе приоткрывает калитку для дальнейшего роста евро против доллара, однако время наступления этого события остается покрыто пеленой мрака. Курс доллара на TOM по закрытию вчерашнего дня составил 24,87 руб. Оборот на TOM - $2,3 млрд. Мы полагаем, что сегодня курс американской валюты существенно не изменится против рубля.

Денежный рынок. Вчера конъюнктура денежного рынка существенно не изменилась. MIACR (overnight) составила 4,55% против 4,95% днем ранее. В банковскую систему также поступила небольшая порция ликвидности с валютного рынка. Сумма остатков средств на корсчетах и депозитах выросла до 819,9 млрд. рублей (+22,5 млрд. рублей). Сальдо операций с банковским сектором на утро 24.10.2007 составило 28,7 млрд. рублей.

Мы полагаем, что сегодня начнутся предварительные платежи по НДПИ и акцизам, в связи с чем средние ставки МБК подрастут.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации. Доходность 10-летней казначейской ноты США за минувший день снова снизилась – до отметки 4,38%, падение доходностей наблюдалось по бумагам всего спектра сроков до погашения. Инвесторы напряженно ожидают новостей с рынка недвижимости – сегодня по продажам существующих домов, завтра – новых, уверенность участников в грядущем понижении ставки ФРС крепнет – 92%, согласно котировкам на фьючерсы. Прогнозы по двум показателям рынка жилья весьма пасмурные, если же цифры выйдут еще хуже ожидаемых значений, у US Treasuries будут все основания, включая «технические», уверенно пойти вниз по доходности – до уровней, глубину которых сейчас оценить затруднительно.

Российские еврооблигации. А Emerging debt чувствует себя неплохо на фоне устойчивого спроса на риски развивающихся стран и отсутствия в начале недели важных новостей с американского рынка, кредитные спреды - на прежних уровнях. Russia30 вновь вернулась к ценовой отметке 113% от номинала, спред – 124 п. (спред EMBI+ - 204 п.).

Мы не думаем, что очередная порция плохой статистики по рынку жилья США может негативно отразиться на суверенных долгах EM. Наш прогноз по Russia30 до конца недели – умеренно позитивный.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации. В госсекции вчера наблюдалась стагнация цен. Возможно, на инвесторов давила мысль о предстоящих на этой и следующей неделе налоговых издержках, ведь в памяти еще совсем свежи августовские события и двузначные ставки MIACR overnight. Впрочем, мы полагаем, что страхи эти в большей степени надуманны, ведь под ОФЗ можно всегда привлечь деньги у Банка России под практически фиксированную ставку 6%. Кроме этого, важный индикатор отношения иностранцев к российским суверенным догам – динамика Russia 30 уже долгое время свидетельствует о покупках.

Корпоративные облигации. На рынке корпоративных и региональных долгов вчера не было единой ценовой динамики. На наш взгляд, в ближайшие дни котировки в сегменте рублевых долгов будут припадать вследствие роста ставок МБК и оттока банковской ликвидности в бюджет.

Мы, тем не менее, полагаем, что процесс стагнации не перерастет в лавину продаж и цены восстановятся. Мы оставляем рекомендацию держать портфели рублевых долгов.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: