Rambler's Top100
 

Банк Москвы: Долговые рынки: вечерний комментарий


[24.08.2007]  Банк Москвы 
Внутренний рынок
Собираем «урожай»

Внутренний долговой рынок продолжает лихорадочно трясти. Цены рублевых облигаций, как созревшие яблоки: чем дольше трясешь – тем больше падает. Спелые яблоки (котировки «blue chips») падают раньше.  Сегодня, например, упал второй эшелон, в частности котировки бумаг, которых продажи последних двух недель обошли стороной в силу их невысокой ликвидности. Конец недели принес «хороший урожай», объем торгов почти достиг 22 млрд. руб. (немного ниже максимума - 22,7 млрд.).
 
Денежный рынок
Ситуация на денежном рынке продолжает оставаться напряженной. Сегодня ЦБ выдал более 192 млрд. руб. во время двух сессий РЕПО.  Это очередной рекорд Банка по операциям с этим инструментом. Ставки денежного рынка прежние: утром ЦБ дает деньги по 6,05%, вечером - по 6,11% годовых. Ставки овернайт на МБК корректируются относительно этого уровня. Банки выставляются по 6,25-6,75% годовых. Стоит ЦБ поднять планку немного выше - все мгновенно скорректируется.

Blue chips
Пострадали ВТБ-04 (-45 б.п. по цене) и Газпром А7 (-69 б.п. в цене). Рука нерезидентов видимо остается весьма горячей в отношении облигаций Россельхозбанка. Облигации второй  серии подешевели на 79 б.п., а доходность выросла до неприличных для эмитента 8,4% годовых.

Под раздачу снова попали ФСК ЕЭС (-40 б.п. по цене 5-й серии). Их доходность выросла до 7,32% годовых. В электроэнергетике можно выделить облигации ОГК-05 и ОГК-02, которые прибавили 20 и 34 б.п. соответственно. Рынок отреагировал на разрешение ENEL, полученное от ФАС, довести долю в компании до 100%. Присутствие иностранного стратега успокаивает инвесторов.

Второй эшелон.
Во втором эшелоне УМПО-2 (-20  б.п. в цене) можно купить с доходностью 9,96% годовых. Облигации Седьмого Континента  второй серии (-35 б.п. в цене) с доходностью 8,6% годовых

Эмитенты Московской области.
На общем фоне стоит отметить падение котировок облигаций эмитентов Московской области, которые  «опередили» рынок. Облигации Мособлгаз-Финанс серии 01 и 02 снизились по цене соответственно на 74 б.п. и  217 б.п., а их доходности выросли до 11% и 10,45% годовых соответственно. Облигации МОИТК-01 потеряли 257 б.п., доходность выросла до 11,87% годовых.
 
Оферты
НМЗ им. Кузьмина чудом избежал полной "раздачи". Из выпуска объемом 1,2 млрд. руб. инвесторы предъявили к оферте бумаг на 635 млн. руб. Остальной объем очевидно находится у "лояльных" эмитенту инвесторов, готовых держать выпуск по ставке купона 10,25% минимум еще один год.

Внешние долговые рынки
Позитивные новости приходят по пятницам

Уже которую неделю подряд рынок получает хорошие новости в пятницу. Две недели назад ФРС предоставила банковской системе первые средства для покрытия разрыва ликвидности. Неделю назад снизила дисконтную ставку на 50 б.п. Сегодняшний день не стал исключением. Наше внимание привлекла хорошая макростатистика в США и интервью главы банка BNP Paribas Бодуана Про французской газете Les Echos.  REUTERS со ссылкой на этот источник, сообщает, что банк собирается разморозить три инвестфонда, операции по которым были прекращены в связи с усилением кризиса subprime mortgages. Объем этих фондов составляет около 1,6 млрд. евро. На наш взгляд, это очень позитивная новость, отражающая позитивные ожидания банка относительно дальнейшего развития кризиса subprime.

Статистика в США оказалась весьма впечатляющей. Объем заказов на товары длительного пользования вырос в июле на 5,9% по сравнению с 1,9% месяцем ранее и весьма умеренными ожиданиями роста на 1,0%.

Однако гораздо большее значение имеют цифры по продажам новых домов. В годовом исчислении, заканчивая июлем 2007 г., их число составило 870 млн. ед. (+2,8%) по сравнению с 846 млн. ед. месяцем ранее и среднерыночными прогнозами 820 млн. ед.

Такая статистика не может не радовать на фоне негативных настроений, царивших последний месяц. В краткосрочных us-treasuries начались продажи, а в длинных облигациях - закрываются короткие позиции. В результате доходности краткосрочных облигаций выросли на 2-5 б.п., а 30-летних снизились на 7 б.п.

К 19:00 по МСК кривая us-treasuries находится на след. уровне:
2-летние облигации торгуются с доходностью в 4,25% годовых (+5 б.п. по сравнению с утренними уровнями), 5-летние – с доходностью в 4,40% годовых (+2 б.п.). Доходности 10-летних treasuries составляют 4,64% годовых (+1 б.п.), 30-летних –4,90% годовых (-7 б.п.).

На следующей неделе в плане выхода статистики США ключевыми станут два дня: вторник и четверг.

Во вторник ждем индекс уверенности потребителей (инвесторы ждут снижения индекса со 112,6 до 106,5 пунктов), а также публикацию протокола уже ставшим историей заседания FOMC США. Напомним, на нем ФРС могла превентивно снизить учетную ставку. Это действие по всей видимости, ей придется совершить уже 18 сентября-  по факту (развернувшегося) глобального кризиса ликвидности. Скорее всего, FOMC сделает «все возможное».

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: