Корпоративные и муниципальные облигации

На рублевом корпоративном рынке облигаций в среду подросли объемы торгов, однако умеренный негатив в движениях котировок сохранился. Стоит отметить снижение котировок бумаг надежных эмитентов: ГАЗПРОМ А4 -0,07%, ХКФ Банк-2 -0,07%, ТГК-10 об1 -0,2%. На межбанковском рынке кредитования ситуация незначительно улучшилась: подросли до 921,1 млрд руб. остатки на корсчетах и депозитах в ЦБ, ставки МБК остаются на комфортных уровнях.

Снижение казначейских обязательств США в среду продолжилось теперь на фоне нависшего объема доразмещений, общим объемом $58 млрд., из которых основная часть приходится на 2-летние бумаги ($31 млрд.). Доходность UST-10 по итогам среды составила 4,11% годовых. На рынке российских еврооблигаций продолжается умеренное снижение котировок. В частности, доходность индикативной Russia-30 составила 5,64% годовых. Спред между benchmark составил 153 б.п. На первичном рынке российских еврооблигаций наблюдается оживление. Вчера разместил евробонды на сумму около $500 млн. под ставку (около 7,5% годовых), привязанную к изменениям цен на нефть, Газпром, в среду Трубная металлургическая компания (ТМК) доразместила LPN на $200 млн. (ставка 10% годовых), "Северсталь" разместила 5-летние LPN на $1,25 млрд. (ставка 9,75%). Параметры размещенного выпуска Газпрома, а именно, привязка ставки к ценам на нефть, позволяющие ограничить стоимость займа при неблагоприятной конъюнктуре рынка нефти являются уникальными для российской практики.

Объем размещений на первичном рынке сегодня превышает 13 млрд руб. При текущей достаточно хорошей ситуации с рублевой ликвидностью размещения, ожидается, будут успешными. На вторичном рынке вероятно продолжение волны продаж.

Государственные облигации

В среду на рынке государственных облигаций наблюдалась умеренно негативная динамика котировок на фоне размещения длинных ОФЗ. Длинная часть кривой бескупонной доходности поднялась, по нашим оценкам, на величину порядка 10 б.п. Таким образом, длинный сегмент кривой сдвинулся вверх с последнего повышения ставок ЦБ на 18 б.п., оставляя потенциал для объективного последующего роста ставок на рынке. Объем размещения выпуска ОФЗ 46022 составил порядка 29%, нового выпуска ОФЗ 26201 - 87%.