Rambler's Top100
 

»‘  јлемар: ≈жедневный обзор рынка облигаций


[24.06.2008]  »‘  јлемар    pdf  ѕолна€ верси€

¬згл€д на рынок

Ѕј«ќ¬џ≈ ј “»¬џ

—тавки казначейских об€зательств —Ўј консолидируютс€ в преддверии заседани€ FOMC и оглашени€ решени€ по процентным ставкам. —корее всего "ставки сделаны", а инвесторы ждут, насколько сильное внимание ‘–— уделит инфл€ционным рискам в сопроводительном комментарии.

–ј«¬»¬јёў»≈—я –џЌ »

јктивность на рынке внешних долгов развивающихс€ стран утихла. «атишье в базовых активах привело к смешанной динамике, однако ценовые колебани€ были минимальны.  редитный спрэд EMBI+ вчера осталс€ без изменений – на уровне 260 б.п. –оссийский сегмент также не стал исключением: бенчмарк "–осси€-30" консолидировалс€ в цене на отметке 113.45 п.п., а его спрэд к UST 10Y составил 137(-1) б.п.

–џЌќ  –”ЅЋ≈¬џ’ ќЅЋ»√ј÷»…

Ћокальный долговой рынок на распутье: привлекательность выпусков первого уровн€ ограничена ожиданием ужесточени€ процентной политики ÷Ѕ, тогда как интерес к высокодоходным облигаци€м омрачен чередой дефолтов.

ћакроэкономика

Ћ» ¬»ƒЌќ—“№ » —“ј¬ »

ѕоказатель рублевой ликвидности сегодн€ утром составил 1,043.8 (+16.8) млрд руб. —труктура ликвидности выгл€дит следующим образом: остатки на корсчетах снизились до 580.7(-117.1) млрд руб., тогда как депозиты банков в ÷Ѕ составили 463.1 (+133.9) млрд руб. —тавки денежного рынка продолжают сползать вниз. ќднодневные ћЅ  в вчера обходились под 3.5-4.0%, сегодн€ утром – под 3.25-3.75%. ќбъем операций аукционного –≈ѕќ ÷Ѕ остаетс€ на уровне 0.5 млрд руб. —ледующие налоговые платежи состо€тс€ в среду, когда пройдут платежи по Ќƒѕ» и акцизам. ѕри текущей конъюнктуре объем налогов (менее 200 млрд руб.) вр€д ли негативно отразитс€ на денежном рынке.

 рива€ ставок LIBOR (USD) вчера сохранила прежний вид: 1M LIBOR составл€ет 2.48%, 3M LIBOR – 2.80%, 12M LIBOR – 3.54%. —тавки российских NDF в краткосрочном сегменте остаютс€ в пределах 3.5-5%, 12-мес€чна€ ставка составл€ет 5.74 (+0.03) п.п.

Ћокальный долговой рынок

»Ќ¬≈—“»÷»»: ‘ќ ”— Ќј Ћ» ¬»ƒЌќ—“№

Ћокальный долговой рынок начал новую неделю с негативных настроений. ¬чера по выпускам первого эшелона прошлись продажи, наибольшее давление было оказано на дальний конец кривой –∆ƒ. "‘ишки" при нынешнем уровне ставок ÷Ѕ наиболее подвержены рискам дальнейшего ужесточени€ денежно-кредитной политики ÷Ѕ. –ынок ќ‘« после повышени€ ставок ÷Ѕ –‘ в текущем году на 0.75 п.п. уже стал неинтересным дл€ р€да участников. ¬ случае дальнейшего ужесточени€ политики с выпусками первого уровн€ может произойти аналогичный случай. Ѕолее того, планируемые агрессивные заимствовани€ р€да компаний (–∆ƒ, √азпром, –оснефть, ј»∆ ) квазисуверенного качества создают дополнительное давление на вторичный рынок.

"ќчередной" технический дефолт по выпуску "√ќ“Ё -2" снижает "аппетит" инвесторов к риску. ¬ такой ситуации преми€ по высокодоходным выпускам на первичном рынке будет расти, тем самым негативно вли€€ на динамику уже обращающихс€ выпусков.

ѕри формировании среднесрочных стратегий инвесторы пытаютс€ найти "золотую середину" доходности. »менно в нее вчера попал выпуск "ѕромсв€зьбанк-6". ¬ысокий спрос на выпуск при размещении привел к установлению ставки купона (9.5%) ниже ориентира организаторов. Ќе стоит забывать, что в планах ѕ—Ѕ размещение еще 3 аналогичных выпусков, сроки которых неизвестны.

—егодн€ на первичном рынке состо€тс€ 4 размещени€. —реди наиболее интересных – дебютный на рублевом рынке выпуск ћ“— объемом 10 млрд руб. —огласно сформированному синдикату, ставка купона составл€ет 8.75%, что идентично большинству выпусков ћ–  —в€зьинвеста. ќграничить ценовой рост на вторичных торгах могут планы по заимствованию еще 20 млрд руб. на рублевом рынке.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: