Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка рублевых облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка рублевых облигаций

[24.05.2005] Анастасия Залесская, ФК УРАЛСИБ

Понедельник прошел при достаточно умеренных торговых оборотах. По итогам торгового дня рынок остался на месте, немного пострадали 1-2 эшелон, например выпуски РЖД, потерявшие в цене от 11 до 66 б.п. Третий эшелон вчера – напротив – продолжил демонстрировать завидную стойкость. Значение индекса Uralsib-RDBI равно сегодня 1144,270 (-7,475).

Курс рубля
... достиг уровня 28,07. Падение рубля по-прежнему происходит значительнее медленнее чем этого следовало бы ожидать, учитывая почти безостановочное ралли по доллару.

Евро находится внутри диапазона 1,2550 – 1,26, вопрос в том, надолго ли задержится европейская валюта на этих уровнях.

Денежный рынок
Сегодня с утра ставки денежного рынка достигли локальных максимумов – значения overnight для банков 1 круга сейчас на уровне 6%, что даже выше майских ажиотажных ставок.

Начавшийся в пятницу период повышенных ставок и снижения свободных средств на счетах банков получил развитие сегодня – масла в огонь добавила ситуация на валютном рынке – длинная позиция по доллару большинства кредитных организаций уменьшила и без того снизившуюся на налоговых выплатах рублевую ликвидность.

Торговые идеи
Мы рекомендуем покупать более короткие и высокодоходные корпоративные выпуски, а также участвовать в первичных размещениях, требуя значительную премию ко вторичному рынку.

Наша основная рекомендация – заключать форвардные сделки по выпуску ОСТ-2, который, как мы считаем имеет апсайд в доходности до уровня порядка 12% (цена – 101,7% от номинала).

Среди других бумаг наиболее привлекательными для покупки по нашему мнению являются: ЛСР (12,71% на 10 мес.), Таттелеком (11,20% на 23,9 мес.), Трансмаш (10,84% на 13,3 мес), Парнас (11,23% на 10,2 мес.).

На более коротком интервале – до полугода – мы рекомендуем к покупке на срок до оферты выпуски СЗЛК (13,06% на 2,1 мес.) и Иж-Авто (12,88% на 4,2 мес.).

Краткосрочная перспектива
Сегодня еще одним реализовавшимся на рынке негативом станут высокие ставки денежного рынка. При неизменности ситуации на рынке FOREX ждать сегодня крепкого рынка не приходится и поэтому на рынке продолжится плавное снижения цен рублевых выпусков. На этой неделе участникам рынка придется с прежним рвением наблюдать за движением валютного рынка, а также еще внимательнее оценивать точку безубыточности при участии в первичных размещениях, где стратегия покупки выпусков любой ценой больше не работает. Наша рекомендация по покупке корпоративных выпусков третьего эшелона оправдала себя и поэтому остается неизменной. Мы по-прежнему советуем инвесторам участвовать в первичных размещениях корпоративных выпусков, требуя на аукционах значительную премию ко вторичному рынку.