КОРОТКО О ГЛАВНОМ

FOREX (евро-доллар). На FOREX курс евро вновь существенно не изменился по отношению к доллару, составив 1,5853. Сегодняшний день - наиболее насыщенный в информационном плане на этой неделе.

Денежный рынок. Сумма остатков средств на корсчетах и депозитах подросла за вчерашний день до 586,3 млрд. рублей (+21,7 млрд. рублей). Индикативная ставка MIACR (overnight) не изменилась - 4,16%. Сегодня, по нашему мнению, ставки МБК будут достаточно низкими – на уровне 4,00% MIACR (overnight), ну а завтра кредитные организации ждет уплата НДПИ.

Казначейские облигации (UST10). Доходность UST10 значительно не изменилась по итогам вчерашнего дня, составив 3,74% (+0,02 п.п.). Сегодня мы не ждем резкого изменения настроений в сегменте десятилетних казначейских нот.

Еврооблигации (Russia 30). Котировки Russia30 подросли до 114,75% от номинала. Спред доходности к базовому активу сузился на 5 б.п. до 162 б.п. Мы полагаем, что, несмотря на позитивную макроэкономическую конъюнктуру – рост цен на товарных рынках - сегодняшний день рынок российских еврооблигаций завершит в нейтральной зоне, как и суверенный спред.

Рублевые долги. Рынок рублевых долгов завершил вчерашний день разнонаправленно. Сегодня у нас нейтральный взгляд на рынок рублевых облигаций.

ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок FOREX

На FOREX курс евро вновь существенно не изменился по отношению к доллару, составив 1,5853. Вчера повторно выступил член Управляющего Совета ЕЦБ К. Нуайе, сказавший, что был понят неправильно, а следующее движение ключевой ставки Еврозоны никому не известно, и будет зависеть от публикуемой макроэкономической статистики. Напомним, что К. Нуайе в интервью, данном в начале недели, сообщил, что ЕЦБ может повысить ключевую ставку из-за угрозы инфляции.

Сегодняшний день - наиболее насыщенный в информационном плане на этой неделе. Днем публикуются данные по внешней торговле и притоку капитала в Еврозоне, германский индекс Ifo, а вечером – заказы на товары длительного пользования, еженедельные обращения за пособиями по безработице, продажи новых домов, а также индекс деловой активности ФРБ Канзаса в США.

Денежный рынок

Сумма остатков средств на корсчетах и депозитах подросла за вчерашний день до 586,3 млрд. рублей (+21,7 млрд. рублей). Индикативная ставка MIACR (overnight) не изменилась - 4,16%. Кредитные организации продолжают продавать доллары. Мы полагаем, что объем интервенций ЦБ вчера составил около $2-2,5 млрд., и сегодня эти деньги поступят в банковскую систему. Основным мотивом для продаж долларов является подготовка к предстоящим налоговым платежам: НДПИ и налогу на прибыль. Спекулятивная составляющая (рост евро против доллара в последнее время) тоже вносит свою лепту. Сегодня, по нашему мнению, ставки МБК будут достаточно низкими – на уровне 4,00% MIACR (overnight), ну а завтра кредитные организации ждет уплата НДПИ.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации (UST10)

Доходность UST10 значительно не изменилась по итогам вчерашнего дня, составив 3,74% (+0,02 п.п.). Инвесторы решили не предпринимать каких-либо действий в преддверии аукциона по размещению пятилетних казначейских нот. Итоги же аукциона двухлетних Treasuries вполне удовлетворили игроков. В целом же мы не ждем резкого изменения настроений в сегменте десятилетних казначейских нот. Данные американской макростатистики, публикуемые сегодня и завтра, меркнут по сравнению с тем, что предстоит игрокам на следующей неделе – заседание ФРС, а также публикация мартовского core PCE и апрельских Nonfarm Payrolls.

Российские еврооблигации (Russia30)

Котировки Russia30 подросли до 114,75% от номинала. Спред доходности к базовому активу сузился на 5 б.п. до 162 б.п. В сужении спреда Россия опередила остальные EM: EMBI+ спред за вчерашний день сузился лишь на 1 б.п. до 271 б.п. Мы полагаем, что, несмотря на позитивную макроэкономическую конъюнктуру – рост цен на товарных рынках - сегодняшний день рынок российских еврооблигаций завершит в нейтральной зоне, как и суверенный спред.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации

Активность на рынке государственных долгов снизилась. Без учета аукционных размещений ОФЗ 46022 и 26200 рыночный оборот по ОФЗ составил лишь 148 млн. рублей. На вчерашних аукционных размещениях Минфин предоставил премию, в результате чего средневзвешенная цена по ОФЗ 46022 снизилась по итогам торгов на 0,31 п.п., а по ОФЗ 26200 – на 0,59 п.п. При этом удалось разместить практически весь заявленный объем - 10 млрд. рублей по ОФЗ 46022 и 6 млрд. рублей по ОФЗ 26200.

Сегодня у нас нейтральный прогноз по рынку государственных рублевых долгов.

Корпоративные и субфедеральные облигации

Рынок рублевых долгов завершил вчерашний день разнонаправленно. Основное внимание игроков было направлено на «первичку», где размещались облигации ГЛОБЭКС-финанс1, Объединенные кондитеры-финанс2 и ХКФ-Банк05. Ставки купонов были установлены в размере 15%, 10,4% и 12,5%, соответственно. Мы считаем интересной доходность по долгам ХКФ-Банка, и рекомендуем покупать этот выпуск на форвардах. Сегодня на первичном рынке будет происходить доразмещение 4 выпуска облигаций Новосибирской области, а также второго выпуска Желдорипотеки. Мы полагаем, что оба эмитента могут предоставить хорошую премию. Новосибирская область, на наш взгляд, интересна по цене от 98,5% от номинала, Желдорипотека – со ставкой купона от 13,4%.