Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

[24.04.2006] ФК УРАЛСИБ

Прошедшим днем… боковой тренд на рынке сохранился, активность муниципального сектора – на минимуме. Инвесторы дожидаются завтрашнего аукциона по размещению шестого выпуска облигаций Московской области, который покажет, насколько велик спрос на длинные бумаги в текущих условиях. Весомую долю оборота корпоративного сектора в пятницу сделали сделки по выпуску Пятерочка-2, где инвесторы, сохраняющие позитивный взгляд на кредитный профиль эмитента, покупали бумагу, позволив тем самым выйти предыдущим держателям.

Тем временем продолжается расширение спредов рублевых госбумаг к суверенным евробондам. За счет довольно заметного движения вверх по цене в пятницу, спред России'30 к ОФЗ 46018 достиг значения в 87 б.п., что, на наш взгляд, почти соответствует справедливому уровню в 90-95 б.п.

Treasuries. Несмотря на то, что в пятницу в экономических данных в США не выходило, доходности UST не стояли на месте. Предприняв довольно динамичный проход к уровню 5,05%, UST10 развернулась, и сегодня 10-летние ноты уже находятся у нижней границы нового узкого диапазона 5,00-5,05%.

Мы считаем, что в ближайшие два дня 10-летние UST смогут удержаться в диапазоне 4,95%-5,05%, а для перехода на новые уровни доходности рынку Treasuries может потребоваться более существенный макроэкономический сигнал, получить который рынок сможет в среду вечером.

Денежный рынок. Краткосрочные ставки МБК пока остаются на повышенном уровне и, вероятно, что высокий спрос на кредитные ресурсы сохранится до конца апреля, поскольку многие инвесторы будут заинтересованы в привлечении средств и размещении их на праздники.

Торговые идеи. Нашей основной рекомендацией в условиях нестабильности мирового рынка процентных ставок остается приобретение корпоративных выпусков 2-3 эшелонов с дюрацией до 2 лет. Исключениями служат выпуски, которые, как мы считаем, имеют потенциал роста за счет улучшения кредитного качества.

Бумаги для покупки на праздники: Инком-Лада-2 (12,03% на 10 мес.), Мособлгаз (9,78% на 3 года), ЮТК-3 (9,57% на 18 мес.), ЯТХ (12,44 на 6 мес.), Адамант (11,79% на 25 мес.), ЛСР (11,84% на 11,2 мес.).

В ближайшие дни. Сформировать оптимальную позицию на время праздников – основная задача участников на ближайшие дни. Учитывая, что 10 мая состоится заседание FOMC, итоги которого могут, нести значительные риски, в том числе для рублевого долгового рынка, мы рекомендуем заранее запастись выпусками, наименее подверженными колебаниям на внешних долговых рынках.

В целом, мы готовы изменить наш среднесрочный взгляд на рынок UST с негативного на нейтральный и полагаем, что Фед действительно недалек от принятия решения о паузе в череде повышений процентной ставке.