Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка рублевых облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка рублевых облигаций

[24.03.2005] Дмитрий Дудкин, ФК УРАЛСИБ

Прошедшим днем торговая активность на рынке была значительной, при этом заметные обороты появились уже и в государственном секторе, который в течение нескольких дней до этого был очень вялым. Корпоративные бумаги и облигации Москвы двигались вниз из-за снижения курса рубля, а также падения евробондов, зафиксированного накануне, однако снижение цен рублевого рынка было меньшим, чем можно было ожидать, из-за заметной покупки, с которой качественные бумаги столкнулись на низких ценовых уровнях. Значение индекса NIKoil- RDBI равно сегодня 1121,6 (-7,1).

Курс рубля упал в среду на 12 копеек до уровня 27,69 руб/долл, что стало результатом существенного падения курса евро по отношению к доллару на международных рынках. Европейская валюта прошла вчера уровень 1,3 долл/евро в направлении вниз и имеет сейчас своей целью важную поддержку 1,273 долл/евро. Можно ожидать, что сегодня завтра рубль будет находиться в стадии консолидации после вчерашнего большого движения, однако следующее большое падение евро приведет к тесту национальной валютой отметки 27,75 руб/долл.

Денежный рынок Ставки МБК немного выросли вчера из-за падения курса рубля, однако в целом остаются очень низкими. 1-дневный MIBOR находится сейчас на уровне 1,34%, остатки на корсчетах существенно подросли, увеличившись до 299 млрд руб. Как это происходит обычно, в ближайшие дни уровень остатков будет постепенно возрастать, чтобы достичь максимума в первых числах апреля. Минимум остатков в марте, таким образом, пройден и составляет 258,8 млрд руб., что очень близко к февральскому минимуму. В результате, мы не можем пока констатировать, что средний уровень остатков находится на подъеме, однако необходимо учитывать, что в марте прошло крупное и относительно долгосрочное размещение ОБР, «снявшее» в рынка более 30 млрд руб. свободных денег. Соответственно, наш общий взгляд на денежный рынок остается позитивным

Торговые идеи В условиях колебательного движения рынка доходность держания коротких облигаций превосходит эффективность спекулятивных покупок длинных качественных облигаций. Самым лучшим способом приобретения бумаг в сегодняшних условиях является участие в первичных размещениях. Помимо этого, на вторичном рынке в диапазоне инвестирования до 6 месяцев мы рекомендуем к покупке: Алтайэнерго (12,5% на 5 мес.), СМАРТС-2 (10,5% на 3 мес). На более длинных сроках (6 мес. и более) выглядят привлекательно: ДжЭфСи-2 (12% на 8,5 мес.), МИГ (14,75% на 9 мес.), Мечел-СГ (9,35% на 14,5 мес), Парнас (12% на 12 мес).

Краткосрочная перспектива Рынок оказался крепче, чем казалось, что в целом внушает оптимизм. Мы остаемся уверенными, что текущая стадия существования рынка является боковым движением, а не большой нисходящей коррекцией, поскольку в его истории не было периодов значительного падения на фоне очень дешевых рублевых ресурсов. С другой стороны, риски снижения кура евро и дальнейшего падения евробондов сохраняются, поэтому стратегией разумного инвестора остается держание коротких облигаций со значительным купоном.

ТОРГОВЫЕ РЕКОМЕНДАЦИИ

Спекулятивным инвесторам:

Фиксировать прибыль в длинных облигациях, находящихся на позиции.

Ждать активизации первичного рынка.

Инвесторам в фиксированную доходность :

Увеличивать объем вложения в короткие инструменты.

Облигации с наилучшей доходностью к погашению/оферте в ближайшие полгода: Алтайэнерго, СМАРТС-2.

Облигации с наилучшей доходностью к погашению/оферте в ближайшие полгода-год: ДжЭфСи-2, МИГ, Мечел-СГ, Парнас.