Rambler's Top100
 

МДМ Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций


[24.02.2005]  МДМ Банк    pdf  Полная версия
РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Во вторник на рынке преобладали выборочные неагрессивные покупки на фоне средней активности торгов. Стоит отметить, что в силу отсутствия потенциала снижения доходности, достаточно ощутимое укрепление рубля (при сохраняющейся избыточной рублевой ликвидности) не смогло существенным образом улучшить конъюнктуру рынка рублевого долга. Мы ожидаем, что на рынке (в краткосрочной перспективе) сохранится боковое движение на фоне точеных покупок во втором эшелоне.

Активность в секторе госбумаг была минимальной, цены длинных выпусков индикативно снизились, а кривая доходности незначительно выросла до уровня 7.56-8.17% годовых.

В секторе облигаций Москвы лидером торгов стал 31-ый выпуск, котировки которого выросли на 0.5%, а спрэд в доходности к ОФЗ сузился практически на 40 б.п. до 55 б.п. Цены большинства остальных выпусков показали рост в пределах 0.1-0.2% на фоне средней активности торгов.

В секторе корпоративных «фишек» котировки 3 и 5 выпусков Газпрома (единственные выпуски в секторе, которые относительно активно торгуются уже достаточно длительный период) выросли на 0.1%, активность инвесторов в остальных бумагах была минимальной. Во втором эшелоне преобладали неагрессивные покупки наиболее ликвидных выпусков, котировки большинства телекомов выросли на 0.1-0.3%, лидером торгов стали облигации ВымпелКома, по которым прошла одна сделка объемом порядка 460 млн руб. Вторыми по объему торгов стали облигации ЛенЭнерго, которые имеют потенциал роста котировок в краткосрочной перспективе до 1.5 п.п.

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ


Вчера, когда в России был праздничный день, еврооблигации РФ начали день в пессимистичном ключе. Россия-30, которая во вторник стоила около 105.00, вчера открывала день на отметке 104.625-104.750 на фоне падающего рынка US Treasuries. Однако, вчера вечером были обнародованы данные по CPI в США за январь, которые оказались ниже ожиданий (0.1% против ожидавшихся 0.2%). На этом фоне доходность 10Y UST снизилась с 4.29 до 4.25% годовых. Как результат, еврооблигации РФ отскочили вверх после вчерашнего Sell-off. Россия-30 выросла сегодня до 105.375, а спрэд продолжает оставаться на уровне 198-199 б.п.

Мы полагаем, что рынок US Treasuries после резкого роста доходности в последние 2 недели возьмет паузу и доходность 10Y UST будет ближайшую неделю колебаться на уровне 4.20-4.30% годовых. Инвесторы будут ждать обнародования 4 марта данных по рынку труда (PayRolls) США, которые определят вектор дальнейшего движения рынка US Treasuries. В целом, мы полагаем, что независимо от движения доходности US Treasuries, спрэд еврооблигаций РФ к UST продолжит сужаться. При этом, возможно, именно при росте доходности US Treasuries сужение российского спрэда будет идти быстрее.
 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
27 28 29 30 31 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: