Мосфинагентство: Еженедельный комментарий по рынку облигаций
На текущей неделе объем первичного предложения существенно возрастет, на рынок выходят как минимум шесть корпоративных эмитентов с общим объемом предложения 15,2 млрд. руб., среди которых наибольший «вес» будет иметь 5-й выпуск облигаций РЖД в объеме 10 млрд. руб. Несмотря на заметный рост предложения облигаций ситуация на рынке внутреннего долга должна сохраниться достаточно позитивной (цены на среднем и длинном участке кривой имеют основания оставаться стабильными): • Несмотря на налоговые платежи (уплату НДС в конце прошлой недели) объем ликвидности банковской системы сохраняется на высоком уровне (ставки overnight находятся в пределах 1-2%). • Ожидания скорого завершения цикла повышения ставок в США на фоне актуализации проблемы двойного дефицита обусловили тенденцию к ослаблению доллара на FX и, как следствие, рост привлекательности рублевых инструментов. • Рынок базовых активов (US Treasures) сохраняет относительную стабильность. По результатам недели кривая доходности UST фактически не изменилась, сохраняя плоский вид на участке 2-10 лет (при небольшой инверсии на участке 2-5 лет). Несмотря на негативный макроэкономический фон, падение американских фондовых индексов оказало дополнительную поддержку Treasures, как наиболее приемлемому для инвесторов альтернативному объекту инвестиций. • Спрэд суверенных российских еврооблигаций к UST в течение прошедшей недели имел тенденцию к сужению (спрэд Russia-30 к UST-10 за неделю сузился на 8 б.п. до 113 б.п.). Следует отметить, что спад на фондовом рынке США пока не коснулся «высокодоходные» долговые рынки. Таким образом, мы не ожидаем заметного ухудшения конъюнктуры рынка внутреннего долга в ближайшее время и, одновременно, принимая во внимание невысокий потенциал дальнейшего роста цен, считаем, что вариант консолидации рынка на достигнутых в начале года уровнях является наиболее вероятным сценарием на ближайшую неделю.
|
Тел: +7 (495) 796-93-88Выпуски облигаций эмитентов: |