Rambler's Top100
 

Ренессанс капитал: Ежедневный обзор рынка долговых обязательств


[23.12.2009]  Ренессанс капитал    pdf  Полная версия

Стратегия внутреннего рынка

На рынке царит приподнятое настроение накануне католического Рождества

Рождественскую неделю мировые финансовые рынки встречают в приподнятом настроении, поскольку по акциям представителей различных секторов продолжается ралли. Оптимистичный настрой инвесторов поддерживает соответствующая статистика, указывающая на восстановление экономической активности в США (в крупнейшей экономике мира). В частности, во вторник порадовали участников рынка данные по динамике продаж домов на вторичном рынке, набравшие самые высокие темпы с февраля 2007 г. На наш взгляд, именно переоценка перспектив американской экономики является основной причиной укрепления доллара на мировом валютном рынке. Укреплению доллара относительно евро в том числе способствует сохраняющаяся неопределенность относительно решения проблемы огромного бюджетного дефицита Греции. Тем не менее, аппетиты к рискам на глобальном рынке продолжают расти, что отражает увеличение доходностей базовых активов. С начала недели доходность двухлетних КО США повысилась на 10 б. п., а аналогичный показатель для десятилетних КО США вырос более чем на 20 б. п., в результате чего спрэд между десятилетними и двухлетними КО США обновил свои максимумы (составив 284 б. п.). Инвестиционная активность на развивающемся рынке облигаций медленно затухает. Брокеры выставляют котировки только по наиболее ликвидным инструментам, так что каких-то существенных ценовых колебаний до конца года, очевидно, не произойдет.

Рубль стабилен относительно корзины

Курс рубля к бивалютной корзине по итогам вторника почти не изменился. Открывшись по вторник некоторым укреплением (до 36.30) затем в течение дня рубль немного подешевел, закрывшись относительно корзины на уровне 36.42. С открытием торгов в среду курс рубля к корзине установился на отметке 36.37. Обороты торгов на валютном рынке постепенно снижаются, и до конца года, скорее всего, резких курсовых колебаний не произойдет.

Банк России, вероятно, снизит ставки в этом году

Во вторник председатель Банка России С. М. Игнатьев в интервью не исключил возможности снижения ключевой процетной ставки до конца текущего года. На наш взгляд, в последнее время информационная политика Банка России стала более прозрачной, и регулятор стремится формировать ожидания участников рынка. В этой связи, мы полагаем, что вероятность снижения ставки до конца года чрезвычайно высока. Очередное заседание совета директоров Банка России по данному вопросу намечено на ближайшую пятницу (мы ожидаем снижения ставки еще на 50 б. п.). Сегодня будут опубликованы очередные данные по недельной инфляции. За первые две недели декабря инфляция в России составила 0.2%, а всего с начала года потребительские цены выросли на 8.6%.

Рублевые облигации привлекательны для покупки

Последние дни на рублевом рынке облигаций характеризуются высокими торговыми оборотами, при этом нельзя утверждать, что инвестиционная активность находится на запредельном уровне. На наш взгляд, большинство сделок носит технический характер. Наиболее крупные торговые обороты характерны для облигаций Москвы, где во вторник объемы торгов по выпускам Москва-56 и Москва-54 превысили 4 млрд руб.; в целом интересов на покупку рублевых облигаций в конце года не наблюдается. Котировки долговых инструментов постепенно сползают вниз. В частности, отметим, что в конце ноября котировки пятилетнего выпуска Москва-62 торговались на уровне 119.5 (доходность – 8.98%). В среду сделки в этом выпуске проходили на уровне 116.9 (доходность – 9.56%). На наш взгляд, текущий уровень котировок рублевых облигаций первого эшелона привлекателен для наращивания позиций.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: