Rambler's Top100
 

»Ѕ√ Ќ» ойл: ≈жедневный обзор рынка рублевых облигаций


[23.12.2004]  »Ѕ√ Ќ» ойл    pdf  ѕолна€ верси€
ѕрошедшим днем активность немного выросла по сравнению с началом недели, однако до сих пор она остаетс€ ниже среднего уровн€ последних мес€цев. ќстатки на корсчетах продолжили рост, вновь показав исторический максимум 429,6 млрд руб.; 1-дневна€ ставка MIBOR снизилась до 1,88% - она возвращаетс€ к своему минимальному уровню 1,25-1,5%; курс рубл€ по отношению к доллару почти не изменилс€, составив 27,84 руб/долл. ¬ ценовом отношении рынок фактически осталс€ на месте, однако интересные событи€ в отдельных выпусках на нем все же происходили. «начение индекса NIKoil-RDBI равно сегодн€ 1043,9 (+2,9).

¬ первую очередь необходимо отметить, что в результате выхода новости о том, что —тальна€ группа ћечел продала свой пакет акций ћћ  и отказалась от участи€ в аукционе по продаже другого пакета акций этой компании, котировки выпуска ћечел-“ƒ заметно выросли. ÷ена бумаги подн€лась до 100,5, доходность к погашению составила 11,6% годовых. — нашей точки зрени€, бумага имеет реальную возможность снизить свою доходность до уровн€ 11-11,25%, поэтому мы советуем подержать ее пока на позиции.

¬ыпуск ¬ымпелкома продолжил вчера расти, цена увеличилась на 65 бп, доходность сократилась до уровн€ 11,45%. —корее всего, сегодн€ движение вверх в бумаге продолжитс€, поскольку источники в министерстве св€зи сообщили вчера, что ведомство не будет чинить компании преп€тствий при переводе региональных лицензий с компании ¬ымпелком –егион на головную компанию ¬ымпелком. Ќепосредственно на вопрос с налоговыми претензи€ми эта новость не вли€ет, однако, возможно, она отражает стремление чиновников как-то загладить эффект выдвижени€ этих претензий. ћы уже неоднократно писали, что целевым уровнем доходности дл€ выпуска ¬ымпелком €вл€етс€ уровень 10%, однако его реальное положение стало барометром новостной ситуации вокруг компании, которую мы не можем прогнозировать.

¬ секторе государственных облигаций ћинфин проводил доразмещение трех существующих выпусков: ќ‘« 27025 (4 млрд руб.), ќ‘« 46004 (5 млрд руб.), ќ‘« 46014 (5 млрд руб). –азмещенные объемы составили соответственно 300, 275 и 1270 млн руб. ≈стественно, что такое размещение нельз€ назвать удачным. «аметный объем ќ‘« 46014 удалось разместить только благодар€ большой премии в цене, котора€ составила почти 50 бп. ѕри этом доходность ќ‘« 46014 выросла до 8,05%.  ак это уже было на прошлом аукционе, скорее всего, в последующие дни доходность бумаги вернетс€ под уровень 8%, и покупатели смогут реализовать выпуск с прибылью. ”частвуйте в аукционах по размещению ќ‘«!

—егодн€ с утра по€вились сообщени€ о том, что сделка по покупке BNP Paribas Ѕанка –усский —тандарт может не осуществитьс€, причем есть веро€тность инициации французской стороной судебного разбирательства в отношении владельцев –усского —тандарта. Ќовость €вл€етс€ очевидно негативной дл€ облигаций банка, поэтому мы советуем инвесторам в ближайшие дни держатьс€ от них подальше. –ынок остаетс€ в состо€нии ценовой стагнации, поскольку нервозный новостной корпоративный фон компенсируетс€ сейчас огромным объемом свободных денежных средств. ¬ ближайший мес€ц хороша€ ситуаци€ с ликвидностью сохранитс€, поэтому мы не советуем сейчас продавать длинные облигации, наход€щиес€ на позиции. ќднако пополн€ть портфель мы рекомендуем только защитными короткими выпусками.

“ќ–√ќ¬џ≈ –≈ ќћ≈Ќƒј÷»»

—пекул€тивным инвесторам:

  • ƒержать ранее купленные выпуски с большой дюрацией, включа€ бумаги телекоммуникационного сектора в расчете на восстановление цен до уровней, близких к пре-коррекционным.

    »нвесторам в фиксированную доходность :

  • ”величивать объем вложени€ в короткие инструменты.
  • ќблигации с наилучшей доходностью к погашению/оферте в ближайшие полгода: ѕарнас, ѕ»“-1, ћаир,  р¬осток.
  • ќблигации с наилучшей доходностью к погашению/оферте в ближайшие полгода-год: ”¬«, јлтайэнерго, ƒжЁф—и, –осинтер.
     
    комментарий
     



  •  

    “ел: +7 (495) 796-93-88

    јрхив комментариев

    ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
    1 2 3 4 5 6 7
    8 9 10 11 12 13 14
    15 16 17 18 19 20 21
    22 23 24 25 26 27 28
    29 30 1 2 3 4 5
       
     
        
       

    ¬ыпуски облигаций эмитентов: