Rambler's Top100
 

»‘  "јлемар": –елиз по итогам инвестиционного комитета


[23.11.2005]  »‘  јлемар    pdf  ѕолна€ верси€
–оссийский фондовый рынок подтверждает уверенный бычий настрой, технических преп€тствий дл€ того, чтобы, по меньшей мере, попытатьс€ обновить исторические максимумы, не осталось. –ост на фоне снижающихс€ цен на нефть усиливает уверенность в локальной прочности восход€щего тренда. » все же представлени€ о временности и конъюнктурности сложившейс€ на рынке ситуации остаютс€ в силе. –ост процентных ставок и укрепление доллара должны привести к развороту капитальных потоков с развивающихс€ рынков в направлении повышающих свою привлекательность западных активов. ѕока же, вторую неделю подр€д, фиксируетс€ приток западных денег в сектор emerging markets и в таком объеме, который позволил перекрыть потери, понесенные в течение предыдущих четырех недель. –остом отметились не только развивающиес€ рынки, но и фондовые рынки практически всех стран от —Ўј до японии, а также рынки облигаций демонстрируют уверенную повышательную динамику. ≈два ли не единственным исключением стали американские корпоративные облигации с рейтингом ниже инвестиционного уровн€, падавшие в последнее врем€ по мере того, как специализирующиес€ на вложени€х в высокодоходные активы инвестфонды стараютс€ избавитьс€ от них в ожидании банкротства р€да крупных эмитентов, в частности, General Motors. ¬озможно, перекладывание денег из одних высокорискованных активов в другие стало одной из причин подъема на развивающихс€ рынках, но едва ли главной. ¬ таких случа€х за столь однозначной картиной повсеместного роста обычно стоит всплеск международной ликвидности, обычно генерируемый действи€ми ‘едеральной резервной системы. ¬озможно, действи€ ‘–— объ€сн€ютс€ желанием сдержать укрепление доллара, недавно установившего новый годовой максимум. Ќо такие действи€ вход€т в противоречи€ с курсом на повышение учетной ставки, направленный на охлаждение перегретых секторов американской экономики, а также сдерживание инфл€ции, и по этой причине не могут носить сколько-нибудь долгосрочных характер. ѕоказательным дл€ описани€ сложившейс€ ситуации и прогнозировани€ перспектив ее развити€ может стать поведение рыночных процентных ставок в —Ўј. ѕод давлением долларовой ликвидности, вместе с бумагами других стран американские облигации испытывают подъем с начала но€бр€. ¬ насто€щее врем€ их доходность находитс€ в районе 4,5% годовых. »менно на этом уровне находитс€ среднее, прогнозное на ближайшие несколько мес€цев, значение учетной ставки. ¬ св€зи с этим логично ожидать, что снижение доходности облигаций очень скоро упретс€ в порог ожидаемого уровн€ доходности. —корую поддержку падающим американским облигаци€м обещают и технические факторы, так что разворот на рынке US Treasuries может стать сигналом к остановке ралли на развивающихс€ рынках.

ѕрошедша€ недел€ на российском фондовом рынке была благополучной дл€ большинства голубых фишек. ” некоторых бумаг были свои причины дл€ роста. —ообщени€ о покупке инвестиционной организации ƒжорджа —ороса Soros Fund Management активов в российском телекоммуникационном секторе, позволили олтичитьс€ акци€м Ђ–остелекомаї. ј наибольший спрос отмечен в бумагах Ђ—бербанкаї, выросших за неделю на 10%, что также объ€сн€етс€ стратегическим интересом со стороны крупных игроков. “ак, недавно был создан новый фонд, East Capital Explorer Financial Institutions Fund, чьей специализацией будут инвестиции в банковский сектор —Ќ√. ќбъем инвестиций фонда предполагаетс€ на уровне $350 млн. ѕродолжали оставатьс€ в тени акции Ђ√азпромаї, торговавшиес€ ниже уровн€ 150 руб. за акцию. –ынок в€ло отреагировал на одобрение профильным комитетом √осдумы поправок к закону Ђќ газоснабженииї, открывающим дорогу либерализации акций газового монополиста. Ќа этой неделе предстоит рассмотрение этого закона в первом чтении, которое, возможно, окажетс€ более убедительным дл€ возрождени€ интереса к акци€м Ђ√азпромаї. ¬озобновившийс€ рост цен на цветные металлы вновь делает актуальным вопрос об увеличении доли ЂЌорникел€ї в инвестиционном портфеле.
 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: