Rambler's Top100
 

ИФК "Алемар": Релиз по итогам инвестиционного комитета


[23.11.2005]  ИФК Алемар    pdf  Полная версия
Российский фондовый рынок подтверждает уверенный бычий настрой, технических препятствий для того, чтобы, по меньшей мере, попытаться обновить исторические максимумы, не осталось. Рост на фоне снижающихся цен на нефть усиливает уверенность в локальной прочности восходящего тренда. И все же представления о временности и конъюнктурности сложившейся на рынке ситуации остаются в силе. Рост процентных ставок и укрепление доллара должны привести к развороту капитальных потоков с развивающихся рынков в направлении повышающих свою привлекательность западных активов. Пока же, вторую неделю подряд, фиксируется приток западных денег в сектор emerging markets и в таком объеме, который позволил перекрыть потери, понесенные в течение предыдущих четырех недель. Ростом отметились не только развивающиеся рынки, но и фондовые рынки практически всех стран от США до Японии, а также рынки облигаций демонстрируют уверенную повышательную динамику. Едва ли не единственным исключением стали американские корпоративные облигации с рейтингом ниже инвестиционного уровня, падавшие в последнее время по мере того, как специализирующиеся на вложениях в высокодоходные активы инвестфонды стараются избавиться от них в ожидании банкротства ряда крупных эмитентов, в частности, General Motors. Возможно, перекладывание денег из одних высокорискованных активов в другие стало одной из причин подъема на развивающихся рынках, но едва ли главной. В таких случаях за столь однозначной картиной повсеместного роста обычно стоит всплеск международной ликвидности, обычно генерируемый действиями Федеральной резервной системы. Возможно, действия ФРС объясняются желанием сдержать укрепление доллара, недавно установившего новый годовой максимум. Но такие действия входят в противоречия с курсом на повышение учетной ставки, направленный на охлаждение перегретых секторов американской экономики, а также сдерживание инфляции, и по этой причине не могут носить сколько-нибудь долгосрочных характер. Показательным для описания сложившейся ситуации и прогнозирования перспектив ее развития может стать поведение рыночных процентных ставок в США. Под давлением долларовой ликвидности, вместе с бумагами других стран американские облигации испытывают подъем с начала ноября. В настоящее время их доходность находится в районе 4,5% годовых. Именно на этом уровне находится среднее, прогнозное на ближайшие несколько месяцев, значение учетной ставки. В связи с этим логично ожидать, что снижение доходности облигаций очень скоро упрется в порог ожидаемого уровня доходности. Скорую поддержку падающим американским облигациям обещают и технические факторы, так что разворот на рынке US Treasuries может стать сигналом к остановке ралли на развивающихся рынках.

Прошедшая неделя на российском фондовом рынке была благополучной для большинства голубых фишек. У некоторых бумаг были свои причины для роста. Сообщения о покупке инвестиционной организации Джорджа Сороса Soros Fund Management активов в российском телекоммуникационном секторе, позволили олтичиться акциям «Ростелекома». А наибольший спрос отмечен в бумагах «Сбербанка», выросших за неделю на 10%, что также объясняется стратегическим интересом со стороны крупных игроков. Так, недавно был создан новый фонд, East Capital Explorer Financial Institutions Fund, чьей специализацией будут инвестиции в банковский сектор СНГ. Объем инвестиций фонда предполагается на уровне $350 млн. Продолжали оставаться в тени акции «Газпрома», торговавшиеся ниже уровня 150 руб. за акцию. Рынок вяло отреагировал на одобрение профильным комитетом Госдумы поправок к закону «О газоснабжении», открывающим дорогу либерализации акций газового монополиста. На этой неделе предстоит рассмотрение этого закона в первом чтении, которое, возможно, окажется более убедительным для возрождения интереса к акциям «Газпрома». Возобновившийся рост цен на цветные металлы вновь делает актуальным вопрос об увеличении доли «Норникеля» в инвестиционном портфеле.
 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: