Банк Зенит: Ежедневный обзор рынка еврооблигаций

[23.11.2004] Банк Зенит

Динамика базовых активов

В отсутствие новостей в понедельник на американском рынке наблюдалась смешанная динамика, в результате чего кривая доходности Treasuries приобрела еще более плоский вид. Доходность 2-летних Treasuries повысилась на 3 б.п. до 2.95% в то время как 10- летних, наоборот, снизилась на 3 б.п. до 4.18%.

В результате, спрэд между 10 и 2-летними процентными ставками сузился до 123 б.п., минимального с сентября 2001 года уровня. Причины происходящего состоят в росте ожиданий повышения процентной ставки на ближайших заседаниях: декабрьские фьючерсы на процентные ставки торгуются с примерно 90% вероятностью очередного повышения на 25 б.п.

В то же время доходности длинных бондов получили поддержку после пересмотра долгосрочных прогнозов МВФ относительно роста мировой экономики в сторону понижения с указанием на снижение инфляционных рисков.

Развивающиеся рынки

Рост длинных Treasuries не повлек за собой аналогичной реакции со стороны еврооблигаций развивающихся стран, которые преимущественно сохранили прежние уровни, расширив при этом спрэды. Спрэд композитного EMBIG увеличился на 1 б.п. до 369 б.п. под влиянием расширения турецкого (+5 б.п.) и венесуэльского (+4 б.п.) спрэдов.

Следует отметить также еврооблигации Украины, пострадавшие вчера в связи с итогами выборов, вызвавшими рост напряженности в стране. Спрэд сегмента увеличился на 21 б.п. до 277 б.п.

Российский сегмент

Несмотря на поддержку Treasuries в условиях роста напряженности на Украине рост российских еврооблигаций был вряд ли возможен. Спрэд сегмента расширился на 5 б.п. до 224 б.п., в то время как Россия-30 практически не изменилась, закрывшись по цене 101.75-102.375%. Премия России-30 возросла на 5 б.п. до 241 б.п.

Корпоративные еврооблигации вчера компенсировали свой лаг в динамике, снизившись вслед за падением суверенных еврооблигаций в пятницу. Длинные выпуски Газпрома потеряли в среднем 52-62 б.п., увеличив премию к суверенной кривой на 2-3 б.п. Невысокая ликвидность остальных выпусков обусловила избирательный характер снижения, в результате чего довольно сложно определить уровень рынка в ряде случаев.

Так, вчера снизились еврооблигации телекомов и металлургических компаний, потеряв в среднем от 37 до 75 б.п. На фоне общей негативной тенденции выделялись еврооблигации Алросы, к которым сохранился интерес: выпуск с погашением в 2008 году сумел продемонстрировать рост на 175 б.п. до 104.75-105.25%.

Не исключено, что пониженная активность в российском сегменте в какой-то степени была обусловлена событиями в Украине, в связи с чем можно предположить, что сегодня мало что может измениться. Мы рекомендуем воспользоваться слабостью корпоративного и банковского сектора для покупки, ожидая, что негативное влияние событий в Украине вряд ли продлится долго.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр