Облигации в иностранной валюте

Облигации казначейства США

Доходность 10-летних гособлигаций США (UST’10) в понедельник выросла на 2 б.п. до уровня в 4,41% годовых на фоне сильных корпоративных результатов американских компаний, вызвавших повышение ведущих индексов рынка акций США. Особенностью сложившейся кривой доходности гособлигаций США является находящаяся вблизи 2-летних минимумов доходность 2-летних бумаг, что говорит о наличии у инвесторов серьезных опасений ухудшения рыночной конъюнктуры на мировых финансовых рынках.

Суверенные еврооблигации РФ

Спрэд доходности индикативного выпуска Россия-30 (Rus’30) к UST’10 сузился на 1 б.п. до уровня в 123 б.п. за счет опережающего роста доходности облигаций UST’10. Мы ожидаем сегодня колебаний спрэда доходности между UST’10 и Rus’30 в диапазоне 117-126 б.п.

Корпоративные еврооблигации

Индикативные доходности российских корпоративных еврооблигаций в понедельник изменились разнонаправленно в условиях небольшого повышения доходности базовых активов. В лидерах снижения индикативной доходности были облигации AFKCAP-11 и IRKUT-9. Лидерами роста доходности стали евробонды AvtoVAZ-8 и TNK-12. Предполагаемая продажа крупными американскими пенсионными фондами бумаг тех компаний, которые работают в Иране, на наш взгляд, повышает риски и может вызвать расширение спрэдов доходности к базовым активам еврооблигаций компаний мирового нефтегазового сектора.

Торговые идеи

Доходность евробондов НМТП на фоне выхода компании на IPO, на наш взгляд, находится на достаточно привлекательном уровне.

Рублевые облигации

Облигации федерального займа

В понедельник на рынке госбумаг котировки облигаций преимущественно снизились. В лидерах снижения цен оказался выпуск ОФЗ 46021 с дюрацией 7,4 года и выпуск ОФЗ 46018 с дюрацией 8,4 года. Негативно отразился на рынке рост ставок МБК, обусловленный проходящими на этой неделе налоговыми выплатами. Мы ожидаем продолжения снижения котировок ОФЗ.

Корпоративные облигации и облигации региональных и муниципальных органов власти (РиМОВ)

На рынке рублевых корпоративных облигаций в понедельник наблюдалось преимущественное снижение цен на облигации в 1-3 эшелонах выпусков, которое, однако, в среднем не было значительным. В лидерах рыночного оборота вчера были в основном выпуски 1-2 эшелона. Изменения котировок облигаций, которые стали лидерами по обороту торгов, были разнонаправленными. В лидерах снижения цен среди облигаций с наибольшим оборотом торгов были выпуск облигаций РусСтанд-4 с доходностью 13,2% годовых, упавший в цене на 0,35%, а также выпуск облигаций ГАЗПРОМ А9 с доходностью 7,1% годовых, снизившийся в цене на 0,19%. Лидерами роста цен среди облигаций с наибольшим оборотом торгов в понедельник стали облигации УМПО 2 с доходностью 7,2% годовых, выросшие в цене на 2,15%, а также выпуск УРСА Банк 7 с доходностью 11,4% годовых, повысившийся в цене на 0,5%. Высокий оборот по облигациям АЦБК-Инв 3 был связан с проведением эмитентом оферты по этому выпуску, в рамках которой он выкупил 61,5% от размещенного объема на сумму 0,922 млрд. руб. Некоторое ухудшение конъюнктуры на рынке корпоративных облигаций мы связываем с проведением компаниями и банками налоговых платежей, которые могут вызвать дополнительный отток ликвидности с рынка в середине текущей недели и в начале следующей. В фокусе внимания инвесторов сегодня будет размещение облигаций Банка "Тинькофф Кредитные Системы", которое, как мы полагаем, пройдет в пользу пула крупных инвесторов с доходностью выше15% годовых.