Экономические новости

Минэкономразвития готово поднять прогноз роста российской экономики в 2012 году до 3,8-4%, при том, что прогноз цен на нефть ведомство готово пересмотреть в сторону понижения – со 115 долларов за баррель до 106-108 долларов за баррель в среднем за год. Ведомство более оптимистично оценивает рост инвестиций в основной капитал – с текущей оценки 6,6% Минэкономразвития готово поднять прогноз до 7-9%, что соответствует прошлогодним темпам роста.

Денежный рынок

На этой неделе продолжается период налоговых выплат, таким образом, ликвидность в банковском секторе продолжает сокращаться. На корреспондентских счетах и депозитах в Банке России отечественные кредитные организации держали 685,6 млрд рублей, что ниже уровней пятницы на 93,2 млрд рублей. В среду компании будут платить НДПИ, по нашим оценкам отток ликвидности на выплате данного налога может превысить 250 млрд рублей. Чистый дефицит ликвидности в секторе превышает 1,35 трлн рублей, что существенно хуже уровней прошлого месяца, соответствующих данным налоговым выплатам. В целом, улучшения ситуация с ликвидностью в России в условиях неблагоприятной ситуации на внешних рынках и сдержанных расходов бюджета до конца года ждать неоткуда, зависимость банковского сектора от средств ЦБ будет только расти.

Ставки на межбанковском рынке существенно на снижение ликвидности, ожидаемое рынком, не реагируют. MosPrimRate o/n сегодня составила 5,78% против 5,76% в пятницу. На межбанковском рынке наибольший спрос на рублевую ликвидность ожидается в среду, когда проходят наиболее крупные налоговые платежи. В среду – пятницу мы ожидаем повышения ставок на межбанковском рынке до отметки 6%.

Валютный рынок

Европейская валюта в пятницу вечером пробила серьезный уровень поддержки 1,217, к текущему моменту пара торгуется вблизи отметки 1,212. Движение на Forex прошло после получения рынком новостей о том, что как минимум два испанских региона готовы просить о дополнительной помощи. Для финансирования экстренных кредитов регионам государство учредило фонд на 18 млрд евро, однако возможности его наполнения финансовыми ресурсами ограничены – вероятно, Испании придется увеличить свое присутствие на долговом рынке. В результате CDS по Испании штурмуют исторические максимумы. Следующий значимый уровень поддержки единой валюты находится вблизи отметки 1,19, пока поводов к росту единой валюту мы не видим. Завтра рынок получит первую оценку данных PMI по европейским странам за июль, в случае их соответствия прогнозам влияние на Forex останется минимальным.

Российский рубль завершил период укрепления вместе с началом коррекции цен на нефть на международном рынке. К текущему моменту бивалютная корзина торгуется на отметке 35,66 рублей при стоимости барреля нефти сорта Brent ниже отметки 104 доллара. Напомним, на закрытии в пятницу стоимость бивалютной корзины составляла 35,16 рублей. Перспективы укрепления рубля на налоговом периоде представляются ограниченными из-за компенсации дополнительного спроса ростом предложения рублевой ликвидности со стороны ЦБ.

Рынок облигаций

Государственные облигации

Коррекция в секторе ОФЗ достаточно уверенно стартовала в конце предыдущей недели. Традиционно для последних 2-х лет источником для коррекционного движения зачастую становится обострение долгового кризиса в Еврозоне. Рост доходностей испанских 10-и летних облигаций в совокупности с сохранением напряженности вокруг будущего Греции спровоцировали коррекционную волну во всех рисковых активах. Так как источником спроса в секторе ОФЗ последние недели были нерезиденты, то для коррекции на вторичном рынке было достаточно лишь уменьшение спроса со стороны нерезидентов, так как сложившийся уровень доходностей для российских участников не привлекателен в условиях перманентного дефицита ликвидности. В итоге большинство ОФЗ с дюрацией более 5 лет потеряли 30-60 б.п. по цене. Вполне очевидно сохранение коррекционных настроений в первой половине новой рабочей недели, так как индикаторы аппетита к рисковым активам невысоки, а значит нерезиденты уже вряд ли будут выставлять агрессивные ордеры на покупку в секторе госбумаг.

Корпоративные облигации

В отдельных выпусках корпоративного сегмента можно было наблюдать коррекционные настроения, однако ввиду более низкой ликвидности коррекционные настроения не всегда воплощались в фактические сделки по более низким ценам. Прежде всего можно было наблюдать существенное расширение bid/offer спрэдов. Заметно более негативные настроения можно было наблюдать в выпусках Россельхозбанка, РЖД, Вымпелкома, Мечела. Недавно размещенный после оферты выпуск РЖД 14 смотрелся слабо несмотря на короткую дюрацию – биды сконцентрировались на уровнях 99,60% - 99,70%, при том что вторичное размещение проходило по цене 100%. В ближайшие дни мы ожидаем неявного проявления коррекционных настроений в длинных выпусках корпоративного сегмента при низкой активности.