Банк Спурт: Ежедневный обзор рынка облигаций

[23.06.2006] Банк Спурт

КОРОТКО О ГЛАВНОМ

Денежный и валютный рынок. Курс доллара на внутреннем рынке вырос на 5 копеек до 27,05 руб. в результате роста курса американской валюты на FOREX. Мы считаем, что по итогам сегодняшнего дня курс доллара снизится на 3-5 копеек. Уровень банковской ликвидности снизился на 4,3 млрд. руб. до 549,6 млрд. руб. Ставки на денежном рынке уже сегодня подросли до 2,5-3,5%, а на следующей неделе они могут достигнуть 5-6%. Мы также ждем роста доходностей по операциям прямого РЕПО с корпоративными облигациями до 6-7%.
Еврооблигации. Rus30 закрылась понижением - на уровне 105,875% от номинала (-0,125 п.п.). Сегодня конъюнктура рынка еврооблигаций будет вновь омрачена ростом доходности US Treasuries. Ситуация может улучшиться только в случае развития понижательной коррекции доходностей на западных рынках.
Рублевые облигации. 22.06.06 на российском долговом рынке цены изменялись разнонаправлено. Корпоративные облигации первого эшелона потеряли в цене в пределах 0,2 п.п., региональные – изменялись в диапазоне +/-0,1 п.п. по средневзвешенным ценам. По итогам сегодняшнего дня цены рублевых долгов, скорее всего, снизятся в результате роста доходности российских еврооблигаций.

ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок. Курс доллара на внутреннем рынке вырос на 5 копеек до 27,05 руб. в результате роста курса американской валюты на FOREX. Объем торгов составил $2 193 млн., в том числе $1 529 млн. (+$513) на TOM и $665 млн. (+$96 млн.) на TOD.

Активность на торгах американской валюты остается низкой, что связано, во- первых, с последней тенденцией роста доллара на мировом рынке и отсутствием притока спекулятивного иностранного капитала, а во-вторых – с периодом летних отпусков.

Мы предполагаем, что сегодня обороты на внутреннем валютном рынке все же подрастут, поскольку банки будут готовиться к предстоящим налоговым платежам и продавать доллары, Но на динамике американской валюты это не отразится, поскольку рыночная конъюнктура на внутреннем валютном рынке по большому счету пока определяется только одним фактором – операционной курсовой политикой Банка России. Мы считаем, что по итогам дня курс доллара снизится на 3-5 копеек.

На FOREX из-за опасений, что ФРС повысит ставку рефинансирования на следующем заседании сразу на 0,5 п.п., курс евро упал против доллара на 0,8 цента до 1,257. Новостной фон был ненасыщенным, количество заявок по недельным пособиям по безработице в США оказалось выше ожиданий, составив 308 тыс., индекс опережающих индикаторов вышел, наоборот, немного хуже рыночного консенсуса, снизившись в мае на 0,6%. Сегодня запланирована публикация данных по заказам на товары длительного пользования в США. Ожидания – рост на 0,4% по сравнению со снижением на 4,4% в апреле. Между индексом Durable orders и индикаторами рынка жилья существует слабая статистическая взаимосвязь, кроме того, в динамике заказов на товары длительного пользования наблюдаются определенные сезонные всплески. Поскольку количество новых построек заметно выросло в мае, а один из сезонных всплесков приходится как раз на период между маем и июнем, то мы предполагаем, что индекс выйдет не только лучше своего предыдущего значения, но и превысит ожидания. Вечером это может стать поводом для небольшого снижения курса u1077 евро-доллар.

Наш прогноз по рынку евро-доллар, учитывая «бычий» набор технических факторов: рост на 0,3-0,5 центов по итогам дня и небольшая коррекция на новостях.

Денежный рынок. Уровень банковской ликвидности по итогам вчерашнего дня снизился на 4,3 млрд. руб. до 549,6 млрд. руб. Ставки на рынке МБК находились на уровне 2- 2,5%. Доходности по недельным - двухнедельным РЕПО с корпоративными облигациями не изменились, составив 4,25-4,5%. Сальдо операций с банковским сектором сегодня на утро равно 3 млрд. руб. Аукцион ОБР-3 вчера не удался. Хотя объем размещения был равен 20 млрд. руб., объем привлеченных средств составил только 1,8 млрд. руб., средневзвешенная ставка - 5,09%.

Мы предполагаем, что сегодня ближе к вечеру кредитные организации возобновят продажи долларов для уплаты предстоящих НДПИ с акцизами, а в понедельник все краткосрочные депозиты будут переведены на корсчета. Ставки на денежном рынке уже сегодня подросли до 2,5-3,5%, а на следующей неделе они могут держаться на уровне 5-6%. Мы также ждем роста доходностей по операциям прямого РЕПО с корпоративными облигациями до 6- 7%.

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Казначейские облигации. Доходность UST10 резко выросла – 5,21 (+5 б.п.). Рост доходности десятилетней ноты, первоначально вызванный «техническим» набором факторов вчера стал обрастать всякими слухами и небылицами, наибольшей популярностью пользовалась «сказка» о возможности повышения ставки рефинансирования на 0,5 п.п. на ближайшем заседании ФРС. Оценка рынком вероятности повышения ставки на августовском заседании на 0,25 п.п. выросла на 3% до 83%. Новостной фон по-прежнему остается очень ненасыщенным, и основную роль сегодня будет играть достижение доходностью UST10 пролегающего в тех краях сопротивления, уровни которого достаточно размыты и колеблются в интервале 5,20%-5,25%. Мы ждем, что по итогам дня доходность десятилетней ноты все же скорректируется вниз.

Российские еврооблигации. Вчера утром суверенный внешний долг подрастал вместе с остальными активами emerging markets. Позитивной новостью также стало подтверждение Парижским клубом кредиторов своего намерения подписать с Россией соглашение о досрочном погашении задолженности в общем объеме $23,3 млрд. Но во второй половине дня рост доходности базового актива не оставил российским еврооблигациям практически никаких шансов. В итоге Rus30 закрылась понижением - на уровне 105,875% от номинала (-0,125 п.п.).

Сегодня конъюнктура рынка еврооблигаций будет вновь омрачена ростом доходности US Treasuries. Ситуация может улучшиться только в случае развития понижательной коррекции доходностей на западных рынках.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации. Цены на рынке государственного долга в основном повышались. В торгоовй системе государственных ценных бумаг было зарезервировано 5 339 млн. руб. (+1 028 млн. руб.). Объем торгов без учета аукциона по размещению ОБР (см. Денежный рынок) составил 1 110 млн. руб., из них 689 млн. руб. (-240 млн. руб.) приходится на торговую систему, 421 млн. руб. (-241 млн. руб.) на внесистемные сделки. Оборот по междилерскому РЕПО – 3 532 млн. руб. (+102 млн. руб.). Цены Активнее всего проходили операции с ОФЗ 46002 (-0,04 п.п. при обороте 151,4 млн. руб., доходность 6,71%). Лидер снижения – ОФЗ 46003 (-0,05 п.п. при обороте 51,3 млн. руб., доходность 6,48%), лидер роста – ОФЗ 25060 (+0,22 п.п. при обороте 19,8 млн. руб., доходность 6,43%).

Позитивная динамика на рынке ОФЗ вчера была связана с улучшением конъюнктуры российских еврооблигаций в первой половине дня, поэтому весь полномасштабный рост доходности во вчерашнюю американскую торговую сессию рынок госдолга «прочувствует» на себе сегодня.

Корпоративные облигации. 22.06.06 на российском долговом рынке цены изменялись разнонаправлено. Корпоративные облигации первого эшелона потеряли в цене в пределах 0,2 п.п., региональные – изменялись в диапазоне +/-0,1 п.п. по средневзвешенным ценам. Лидерами по изменениям за день стали облигации РЖД-3 (+6,79 п.п. при обороте 11,4 млн. руб., доходность 7,21%) и КостромОбл-4 (-2,16 п.п. при обороте 8,8 млн. руб., доходность 8,08%). Объем торгов упал на 3,9 млрд. руб.: сумма операций на бирже – 1 295 млн. руб. (против 2 158 млн. руб. накануне), в РПС – 3 475 млн. руб. (против 6 480 млн. руб. днем ранее). Оборот по сделкам РЕПО снизился – 7 361 млн. руб. (9 563 млн. руб. днем ранее).

По итогам сегодняшнего дня цены рублевых долгов, скорее всего, снизятся в результате роста доходности российских еврооблигаций. Внутренняя конъюнктура пока остается нейтральной вследствие стабильной динамики курса доллара, а также невысоких ставок МБК.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Костромская область

РЖД

Россия

Контакт-центр