Rambler's Top100
 

Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций


[23.06.2005]  Альфа-Банк    pdf  Полная версия
Прогнозы по рынку:

  • Внешний долг РФ Ралли на рынке КО США, вызвавшее рост котировок российских еврооблигаций накануне, на наш взгляд, носит спекулятивный характер. По этой причине благоприятные данные по рынку труда могут стать сигналом для ценовой коррекции вниз на американском и российском долговых рынках.
  • Корпоративные рублевые облигации
    Сегодня вероятна повышательная динамика котировок, чему будут способствовать такие факторы как некоторое улучшение ситуации с рублевой ликвидностью и снижение ставок overnight, а также сохранение высокого уровня цен в секторе суверенного долга.


    Внешний долг РФ

    Российские еврооблигации продолжили ценовой рост вслед за ралли на рынке КО США – по итогам дня длинные выпуски подорожали на 0,6%. Вопреки ожиданиям на рынке КО США продолжается снижение доходностей, в то время как YTM 10-летнего выпуска упала до 3,95% годовых, преодолев уровень сопротивления 4% годовых. В настоящее время доходность 10-летнего выпуска всего на 18 б.п. выше минимального уровня с начала 2004 г (3,77% годовых), наблюдавшегося еще до начала повышения ставки ФРС. Это позволяет предположить, что текущий ценовой рост на американском долговом рынке носит спекулятивный характер и может смениться коррекцией еще до конца недели. Этому могут поспособствовать благоприятные данные по рынку труда, публикация которых состоится сегодня.

    Рынок рублевых корпоративных облигаций

    Вчера волатильность корпоративного долгового рынка заметно возросла. В первой половине дня наблюдался спрос вслед за ралли на внешнедолговых рынках. В результате ценовой рост составил около 0,5%. Однако к вечеру началась фиксация прибыли, и по результатам дня рынок закрылся чуть ниже уровней предыдущего торгового дня. Наблюдаемый с конца прошлой недели дефицит рублевых ресурсов, как мы и ожидали, не стал препятствием для успешного размещения облигаций эмитентов с хорошим кредитным качеством. На вчерашнем аукционе облигации ЧТПЗ были размещены под 9,73% годовых, что как минимум на 30 б.п. меньше нижней границы диапазона доходности прогнозируемой организатором выпуска. Более того, можно считать что выпуск был размещен с дисконтом ко вторичному рынку с учетом доходности по ТМК-2 к оферте в марте 2007 г на уровне 9,6% годовых (премия за удлинение выпуска на 1 год как правило составляет 50-100 б.п.). Сегодня вероятна повышательная динамика котировок, чему будут способствовать такие факторы как улучшение ситуации с рублевой ликвидностью и снижение ставок overnight, а также сохранение высокого уровня цен в секторе суверенного долга.

     
    комментарий
     


  •  

    Тел: +7 (495) 796-93-88


    Архив комментариев

    ПНВТСРЧТПТСБВС
    25 26 27 28 29 30 1
    2 3 4 5 6 7 8
    9 10 11 12 13 14 15
    16 17 18 19 20 21 22
    23 24 25 26 27 28 29
    30 31 1 2 3 4 5
       
     
        
       

    Выпуски облигаций эмитентов: