Банк ЗЕНИТ: Ежедневный обзор рынка облигаций

[23.05.2006] Банк ЗЕНИТ

В понедельник внутренний рынок в очередной раз показал свою уязвимость перед внешними факторами: продажи в еврооблигациях emerging markets, в том числе и российских, предопределили настрой и в ликвидных рублевых облигациях. Не прибавил оптимизма и новый обвал на фондовом рынке, где индекс РТС упал более чем на 9%. В результате продажи прошли практически по всему спектру бумаг, преимущественно длинной дюрации.

Довольно активно торговались длинные ОФЗ (46020, 46017 и 46018), потерявшие в стоимости 4-12 б.п. по последней сделке. В негосударственном сегменте 6 и 7 выпуски РЖД снизились на 12-20 б.п. по последней сделке, длинная Москва (39, 44 серии) – на 13- 26 б.п., 4 и 6 Мособласть потеряли в цене в пределах 20 б.п., причем по 4 серии прошло сделок на 3.7 млрд. рублей. Во втором эшелоне сильнее других пострадали длинные выпуски: Пятерочка-2 (-35 б.п.), ЦТК-4 (-22 б.п.). На общем фоне лучше рынка завершили день выборочные выпуски в третьем эшелоне, в частности, выпуск Главмосстроя-2 (+3 б.п.), рекомендованный нами к покупке в защитный портфель.

В ближайшие дни внешний фон может еще добавить нервозности в настроения инвесторов в рублевые бумаги, учитывая выходящие во второй половине недели экономические данные в США и как следствие возможную волатильность в базовых активах. При этом, помимо базовых активов, неприятным сюрпризом для рублевого рынка могут стать и колебания доллара на FOREX, рост которого (в случае превышения фактическими данными прогнозов по ВВП за 1 квартал) может потенциально негативно сказаться на объемах рублевой ликвидности в период налоговых платежей.

Мы рекомендуем придерживаться защитных позиций во втором третьем эшелонах рынка.